行业钢铁行业未来投资机会展望民企与新材料特钢

钢铁：行业未来投资机会展望 民企与新材料（特钢金属制品） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

行业未来投资机会展望：民企与新材料（特钢、金属制品）前两周我们已经对趋势性、区域性和资产注入三类机会进行了讨论，本周主要讨论子板块机会。子板块的核心逻辑是行业内部的差异性：1）成本的差异：国企和民企；2）产品结构的差异：特钢； ）产业链的差异：上下游压延。我们将第二和第三并归到新材料中。

民企机会：核心逻辑是民企的成本控制与行业盈利相比无法忽视。民企相对于国企成本更低，投资机会来自两方面：1）通过相关费用的控制，通过成本的一次性降低，盈利预阶梯式地上涨；2）与注入型对应，民企的大股东资产一般比较多元化，故拥有更多的“充分性”。

<10年前创作的电视文学剧本和长篇小说《日出东方》p>新材料行业：我国新材料行业已经迈入了生命周期的成长期，必将迎来一段高速增长期，并带来利润增长快速增加，同时将提高公司的估值空间。特钢和金属制品同属于新材料，供应增长分别受到不同的技术瓶颈限制，同时需求皆将迎来大发展。

钢价或继续下361度在该公司发布的2013年四季度营运概要中坦言跌，寄望减产为时尚早。

过去一周资金压力和心态恶化促使贸易商混乱抛货，导致钢价大幅下跌。我们认为：1）短期钢价跌势难改，但跌幅或将有所收窄，原因在于沪市建材走货量和热卷开平量都明显回升，说明市场低价资源成交较好；2）钢厂减产预期再起，不过条件尚不充足：钢厂减产的必要条件是钢厂大量亏损或钢厂库存急剧上升； ）钢厂利润继续下滑，原因为矿价下调幅度远小幅钢价。

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