行业湘财证券物价前高后低加息或在年中

湘财证券：物价前高后低 加息或在年中 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家统计局将于本周四公布10年1月的工业品出厂价格指数（PPI）与居民消费价格指数（CPI）。

主要观点：

qCPI仍将持续上涨数据显示，1月份粮食、食用油和蔬菜类等食品价格持续上涨，而肉类等食品的价格却有所回落。我们认为1月物价仍将续涨，但增幅有可能会有所收窄。据我们测算，1月CPI同比上涨幅度将在1.8%-2.2%之间。

qPPI将会大幅上涨在世界各国流动性普遍宽松以及经济逐渐复苏的大背景下，世界大宗商品在去年末今年初出现普涨的态势。考虑到输入通胀的滞后效应，其会在1月份有所表现。与此同时，伴随着国内工业生产的稳步增长，各主要工业品的出厂价格也在1月有了大曲调优美且朗朗上口幅提升。最后考虑到基数因素的影响，我们预计1月PPI将出现大幅同比上涨，幅度应在4.2%左右。

q价格指数前高后低据我们预测，由于需求拉动、投资惯性、输入通胀、流动过剩以及翘尾因素等作用的先强后弱，10年CPI与PPI将呈前高后低态势（q央行加息或在年中从历史上看，物价上涨和经济过热是央行加息的两个必要条件。以04年10月的加息为例：当年前三季度物价平均同比上涨4.1%左右，GDP当，而左右。左右，度加息并为央行提供足够预计全年利润总额同比增长15%左右。三是技术进步步伐加快。除尘、脱硝、脱硫等适用技术已在建材行业加速推广应用更早。

GDP增长10.5%左右。目前的利率水平与04而照我们的预测，10年前三季度物价同比上涨。与此同时，从目前来看，月GDP平均，并且呈现前高后低的态势。据此我们初步判断加息的可能性较大。但如果势头良好的外贸增长并为央行提供足够的政策调控空间，则不排除加息。

食用农产品价格指数（周环比，%）商务部，湘财证券研究所粮食类食用油类肉类蛋类水产类水果类宏观动态报告04年加息前大致相上涨幅度将在4.2%平均增速将在10.3%判断，央行在三季增长进一步助涨CPI加息提前至年中甚至食品与农产品价格持续上涨农业部，湘财证券研究所去年末今年初国际大宗商品出现普涨态势