行业建材需求端实质性好转在即

建材：需求端实质性好转在即 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

水泥东引运河、寒溪河等水质达到Ⅳ类行业：盈利有望于8月底开始企稳。需求端，月全国累计水泥产量为9.9亿吨，同比增5.48%，增速较月份提升0.46个百分点，在房地产投资增速继续探底的背景下，基建投资由负转正是需求增速环比改善的主因。供给端，上半年全国新增熟料产能7585万吨，增速为5. %，新增产能压力仍然较大，但供需边际逐步改善的趋势不变。价格端，7月全国水泥价格环比下跌 .5%，华东、中南、华北地区价格跌幅居前，当前水泥价格继续季节性回落，价格有望于8月底止跌企稳。成本端：煤炭价格再创新低，短期或将以弱势整理为主。盈利情况：月行业盈利同比下降56.8%，亏损企业维持在 0%多的高位，行业盈利有望于8月底开始企稳。

玻璃行业：二季度末盈利好转加快。需求端，月玻璃累计产量为 .66亿重箱，同比降 .1处于绝对劣势。特别令舜天主场球迷郁闷的是%，6月单月产量为6192.5万重箱，环比增5.6%，同比降16. %，累计和单月产量同比增速皆为今年以来最低。供给端，随着企业实现盈亏平衡，冷修复产及新点火生产线在不断增加，停窑比例在5月底达到高点6月首次下降后，在7月底又略有上升，需密切关注未来新产能投放情况。价格端，6月全国玻璃价格涨幅 %-7%，七月有所下调，预计进入9月份价格或出现上涨。成本端，七月重油价格涨幅5%，碱价保持低位运行。

行业盈利继续好转，月行业亏损 .4亿元，估计六月份全行业已基本实现盈利，下半年中，估计三季度盈利可能会有所下调，但四季度将继续上行。

行业重大资讯回顾。水泥行业资讯：（1）综合交通十二五规划发布，铁路建设将适度超前。（2）6月新增信贷9198亿元，超预期难掩结构失衡。（ ）江苏保障房开工竣工双过半，新开工近2 万套。玻璃行业资讯：(1)工信部公布12年落后产能淘汰企业具体名单。

中投7月投资组合小幅跑赢行业指数，8月维持7月组合。7月中投建材组合为北新建材、建研集团、天山股份、南玻A和冀东水泥，组合收益-8.91%，同期建材行业指数下跌9.00%。我们判断水泥价格在8月底或将止跌企稳，届时可能催生水泥板块的新一轮反弹，建议若水泥股仓位较轻，近期逢低可逐步加大水泥股配臵。8月中投建材组合继续为北新建材、建研集团、天山股份、南玻A和冀东水泥。

风险提示：

宏观经济加速下行、房地产调控持续深入。