行业东海证券政策助估值底确认市场情绪谨慎不悲

东海证券：政策助估值底确认 市场情绪谨慎不悲观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周市场研判：政策助估值底确认市场情绪谨慎不悲观对于短期市场，我们需要关注以下几点。一方面，希腊二次议会选举临近，结果存在不确定性；另一方面，中报披露期临近，上市公司业绩并未有明显改善，从已公布的855家上市公司中报预披露的情况来看，略减、预亏、续亏和首亏的企业家数为 51家，占比为41%，较1季报有明显增加。第三，本周美联储公开市场委员会的议息会议是否会对QE 新的表述，若QE 预期增强，将会利好海外市场，对国内股市也构成支撑。其中，我们认为中报业绩的超预期下滑可能对A股市场带来短期冲击。然而从宏观经济和政策面来看，5月份中长期贷款规模和占比双双回升，止住了占比连续4个月下滑的局面，符合我们对经济二季度逐步见底的判断。管理层也表示出在放松信贷、建设项目投放等采取一系列措施，可见“稳增长”的信贷具体措施正在进一步落实。在资金利率下行趋势进一步强化、经济底逐步显现的背景下，A股跌破前期低点的可能性仍比较小。

从中期看，影响A股的走向仍是以降息、减税及新一轮汽车与家电消费刺激政策等一系列稳增长的措施为发力点，而管理层频频发表“A股目前估值处于历史底部区间”老百姓突然感觉钱比以前多了的观点也显示出监管层在当前位置对于市场估值的认可。因此，蓝筹股的超低估值基本确立了市场的估值底部区间，也锁定了股指的下跌空间。

从技术面来看，沪指上方最重要的阻力位还是在21 2至2242点趋势线的下方且2 00点上方压力位仍然较大，因此目前来看，成交量持续地量暂不能支撑A股进一步反弹。从周K线情况来看，周K线虽然仍受制于5周均线的压制，但是大盘的跌幅已经出现收窄，沪指与深成指都没有再创新低，表明信心已逐步在恢复。因此，若量能继续持续地量的话，6月底大盘整体或以震荡走势为主。总体而言，我们认为短期大盘调整尚未结束，但对于全年的走势我们仍然较为乐观，我们的看法是谨慎但不悲观。因此投资者可以在大盘调整末期逐步增加仓位。本周上证综指的核心运行区间为（2250,2 50）。

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投资策略上，我们认为板块可能出现较为显著的分化，业绩下滑超预期的板块仍可能进一步下调，而盈利增长稳定的行业则股价下行风险有限。投资者可以选择以下投资标的：一是前期调整过一波甚至部分估值已破净的银行股将受证监会力挺大盘蓝筹股而受益；二是受制度改革利好的公用事业板块；三是中报披露期业绩确定增长板块如食品饮料、餐饮旅游。

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