高考加油汽车本轮重卡复苏将持续多久荐2股魏家

汽车：本轮重卡复苏将持续多久 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点治超新规、环保治理主导本轮重卡复苏。（1）218年我国重卡累计销售114.8万辆，同比增长 .2%，本轮重卡复苏已经持续三年。（2）本轮景气周期始于治超新规。在2016年9月实施新的GB1589超载认定标准后，重卡单车平均运力下降20%左右。扩容性需求释放，物流车最先复苏。（ ）环保接力，重卡景气度维持。国三重卡是环保治理的重点，国六将近，多地出台相关政策积极引导报废。在环保高压的背景下，重卡维持了高景气度。

国三重卡治理加码，景气周期有望延长。（1）在《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》中明确提出在重点区域的4省29市范围内今年7月1日起提前实施国六排放标准。在《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中剔除2020年底前全国将淘汰国三及以下重卡100万辆以上。在此背景下，今年多地加大国三重卡淘汰补贴标准，并配套以限行限时措施。（2）根据我们的测算，当前约有万辆国三重卡亟需淘汰。

考虑到2021年7月1日全国范围内重卡实施国六a，本轮重卡景气周期有望延长。

基建接力，短期销量无忧。（1）今年年宏大力推进“两个转变”观调控的总体思想是逆周期调节，稳定总需求，我们认为今年的基建投资较去年会有所起色，从前两个月数据来看已经看到触底回升迹象。春节后部分地区的基建项目已经进入启动和开工阶段，将拉动工程车重卡的需求。（2）2019年1- 月累计销售 2.1万辆，同屏幕变得更大比下滑0.8%，基于同期的高基数，重卡维持了高景气度。考虑到三、四月份为传统的开工旺季，短期重卡销量无忧。

全年来看，我们预计今年重卡销量为100万辆。

投资建议：威孚高科（柴油机高压共轨系统零部件核心供应商）、中国重汽（重卡第一梯队、市占率稳定）以及重卡发动机供应商等重卡产业链企业。

风险提示：国三重卡淘汰不及预期、排放标准执行力度不及预期、基建投资不及预期。