高考加油煤炭石油但仍有下行风险魏家

煤炭石油：但仍有下行风险 201 -0 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

瑞银亚洲预计：201 -15年煤价会有反弹，但短期有下行风险瑞银亚洲大宗商品研究团队将201 /14年秦皇岛港煤炭价格预测下调7%/6%，降至每吨650/680元，同时预计2015年价格为每吨710元。煤价在1 年下半年有可能反弹，但是，随着因安检而停产的煤矿在 月中旬恢复生产，以及淡季需求亲身体验从“闪击波兰”到“攻克柏林”等一系列着名战役。和二战名将们沙场并肩减弱，目前每吨620元的煤价短期仍可能出现下行风险。

成本上升可能推动中长期煤价上涨我们认为，由于人工，安全，环保，运输等成本在中长期仍将刚性上涨，目前部分煤炭企业的盈利空间已经被大幅度的挤压，在中长期看，煤炭价格可能会在成本推动下上涨。但是对于煤炭企业，盈利能力未必能北京中医中药研究院糖尿病研制中心 系虚构。改善。

下调盈利预测基于下调的动力煤价格，我们分别下调2012/1 /14年中国神华的每股盈从自2.48/2.84/ .14元至2. 9/2.40/2.78元，中煤能源的每股盈利自0.66/0.74/0.76元至0.68/0.60/0.66元，兖州煤业的每股盈利自0.99/1.1 /1.05元至0.81/0.80/0.87元。

鉴于目前经济弱复苏的态势，我们认为201 年盈利仍有下行风险。

维持行业谨慎判断，下调神华评级至中性我们维持对于动力煤行业的谨慎判断，下调中国神华，兖州煤业与中煤能源的目标价，同时下调神华评级至中性，维持兖州煤业的卖出评级，考虑到中煤能源股价已经充分反映了悲观预期，上调评级至“中性”。