高考加油金融引导行业健康发展荐7股魏家

金融：引导行业健康发展 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

监管新规释放支持行业发展态度。4月8日证监会公布《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则的征求意见稿。核心变化：明确风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率和净稳定资金率为4个核心监管标准，（资本杠杆率≥8%；对净资本、风险资本计算规则优化，净资本分为核心净资本、附属净资本，金融资产风险调整统一纳入到风险计算；明确逆周期调节机制，提升风险控制的有效性；完善单一业务风险指标、提升指标的针对性。

4大核心指标设计利于行业长期健康发展。办法明确风险覆盖率≥100%、资本杠杆率≥8%、流动性覆盖率≥100%及净稳定资金率≥100%四个核心指标是证券公司必须持续符合的风险监管标准。4个核心监管指标的确定意味着未来证券行业的杠杆要求主要通过资本杠杆率约束，对于证券公司杠杆上限的依据不再是单一的测算指标，而是资本充足性、资金流动性、资金稳定性和资本风险覆盖多个指标的综合考量。资本杠杆率以证券公司核心净资本和表内外资产总额为基础设置，能更真实的从证券公司实际资本实力和经营活动的实际经营角度进行风险监控，利于在不同市场环境下证券公司的健康有序发展。流动性覆盖比率和净稳定资金率从证券公司的资产负债期限结构进行风险监控，利于行业流动性风险的管理和预防。4个核心指标的规定从市场环境运行的实际出发，结合证券行业经营的特点，有利于行业构建更合理有效的风险体系，促进行业长期健康发展。

调整资本、风险资本计算规则，从实际层面防范系统风险，对行业提出更高风险监管要求。明确净资本分为核心净资本和附属净资本，附属净资本规模不得超过核心净资本规模；将金融资产的风险调整统一纳入风险资本准备计算过程，不再对金融资产及衍生金融产品重复扣减净资本；将按业务类型计算整体风险资本准备，调整为按照市场风险、信用风险、操作风险、其他风险等风险类型分别计算，且对不同类型产品设置不同计算比例。新的风险计提规则从更全面、更系（A）搜索结果少于50万：属于竟争较小的;统角度设定风险计提，利于防范系统风险带来的较大冲击，对于券商当前风险计提有重大调整，对证券公司风险监管提出更高的要求。

监管新规奠定制度基础，利于券商建立健康稳健的风险体系。监管指标更倾向于证券行业实际运行过程中所面临的新挑战，新的监管指标利于行业在新发展周期下健康发展。未来年证券行业仍然处于创新发展的大周期，行业向上趋势不变，新的风险监管将加速行业的分红，优秀券商将在新规下实现良性发展。

投资逻辑：新办法利于证券公司在新环境下进行风险管理和控制。我国证券行业发展已进入分化发展新格局，新的监管指标对券商的风险监管提出更高的要求，游客们在不同的窗口准备购票。资本实力强、风控控制突出的优秀券商将在行业向上发展周期下实现新发展，部分资本薄弱，风险控制差的券商将进入阵痛期。我们看好未来资本时代下综合实力强，资本充裕，风险控制较强的优秀券商。继续推荐：资本实力强和竞争力强的大中型券商：广发，招商；特色化差异化长江证券、国元证券；次新股，流通市值小，弹性大的宝硕股份、东兴证券，建议关注国海证券。

风险提示：市场波动风险、政策风险。