家用电器内销持续理想覆盖

家用电器：内销持续理想 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

——8月电视机销售数据点评——事件：

8月份电视机销售数据显示：2012年8月，液晶电视产量790万台，同比下滑0.87%；8月份液晶电视总销量779万台，同比下滑0.62%；其中内销 04万台，同比增长14.54%；出口475万台，同比下滑8.40%。2012年前8个月，液晶电视总销量为57 1万台，同比增长 .98%，其中内销2 71万台，同比增长2.16%，出口 61万台，同比增长5. 2%。基本符合预期。

要经过检测等环节 点评：

内销增量理想液晶电视内销出货增速持续提振，各家电品类中，以电视机内销变化最为理想。传统旺季推新放量，将成为利润反转的关键。四季度是传统的彩电销售旺季，叠加节能补贴政策及“家电下乡”政策翘尾因素，内销出货理想将得以持续。中怡康数据显示，8月份液晶电视终端零售量同比增长14.99%，零售额同比增长 . 2%；2012年前8个月零售量累计同比下滑10.46%，零售额累计同比下滑18.76%。

新竞争格局下传统价格战将逐步趋弱黑电传统竞争手段以价格战为主，行业性整体降价使得均价呈环比下滑态势。伴随黑电竞争律动加速，格局转化，传统竞争手法将被弱化，差异化新品为先导的净利润增长，将成为公司业绩反转的关键。智能化技术时代，黑电行业整体竞争律动加速，高技术含量的新品推出能力提供新的竞争基准。电视机行业的发展将呈现出热点品类轮换、产品结构升级的新特点。伴随新兴技术产品的快速更叠交错，将让渡出以技术为先导的增量空间，价格战下的整体行业降价将得以趋缓。8月数据显示：份终端市场液晶零售均价同比下滑10.11%，环比上涨0.27%。

上游面板端价格维持低位彩电产品成本中，面板约占80%，上游面板价格的波动是彩电公司利润变化的关键。2012年，面板价格已下滑至成本价，DisplaySearch显示，面板价格环比基本持平。10月开局26寸、 2寸、42寸及46寸面板价格环比基本持平，26寸、 2寸、42寸及46寸面板价格较一季度底点微涨。2012年Q 中国本土厂商面板采购量逐步回升，中国本土厂商面板采购量环比增长10%，国内面板产能增加预期加强，预期面板价格维持低位运行。

风险提示黑电竞争白炽化，渠道高度密集。

投资建议传统旺季，旺销可期。四季度旺季推新放量，将成为利润反转的关键。公司间竞争格局中的让渡空间，提供了分化及反转的可能。关注子行业龙头，业绩确定性强的海信电器(600060)和步入快行通道的深康佳A(000016)。