造纸印刷包装关注转型进展荐股鼓励

造纸印刷包装：关注转型进展 荐15股 类别： 机构： 研究员：

电建设滞后于电源建设；电力工业发展现状不适应深入开展节能减排的要求；现有价格体系不适应电力工业发展[摘要]

投资建议：

1）精选长期增长趋势确定的细分行业龙头。看好：索菲亚（一季报净利润预计46%，业绩超预期，定制渗透率与品牌集中度持续提升，司米橱柜稳步推进，大家居战略提升客单价初见成效）；晨鸣纸业（一季报净利润预计 16%，业绩超预期，pb1.01倍，优先股发行首批落地，第二批可期，融资租赁+造纸双轮驱动，目前停牌定增中，有望进一步充实资本实力）。

2）主业稳健现金牛，估值较低的滞涨品种。原有主业制造与客户优势，积累较大势能，可以寻找新的盈利模式盘活原有资源。看好：奥瑞金（一季报净利预计10%，包装行业整合大幕拉开，纵向产业链延伸（二维码营销）等积极推进，携手康之味推出“一瓶一码”互联营销模式，二维码营销大规模拓展客户中；体育方面战略性持续布局，年PE为18X和14X），劲嘉股份（一季报净利预计-5%，大包装+大健康共同推进，大包装通过持续外延积极布局，大健康方面领先布局基因CRISPR/Cas9技术，持续与其他国内外先进医疗大健康机构合作有望落地，年PE为18X和15X）。

）积极拓展新业务布局，看好：广博股份（一季报预计增长248%，并表灵云传媒显著增厚业绩；收购汇元通布局跨境支付领域：汇元通受益于Uber等共享经济、跨境电商、海外留学、出国旅游等市场的快速发展，业绩未来有望呈现高速增长态势），东港股份（一季报净利润预计10%，电子发票+电子档案存储+彩票立体化销售转型信息服务商），海鸥卫浴（一季报预计增长220%（15Q1低基数原因），定制整装卫浴发展空间广阔），潮宏基（一季报净利预计5%，围绕她经济打造时尚轻奢集团，成立化妆品并购基金，有望在珠宝、化妆品等领域率先布局，拉拉米跨境电商平台持续整合品牌资源）；大亚科技（一季报净利预计22%，少壮派入主后重视市值，未来主营净利率存在巨大向上弹性）。

其他转型潜力标的，包括：上海绿新、帝龙新材。

4）造纸行业弱复苏期，关注成本端下降和多元化转型。需求整体增长乏力；但随着环保政策的落地加码，落后产能淘汰和供给侧改革推动，整体处于筑底弱复苏阶段，春节后因补库存部分纸种阶段性提价有望落实。15H2以来纸浆及煤炭能源价格持续走弱，带来成本端优势。看好：晨鸣纸业（一季报净利预计 16%超预期，拓展融资租赁第二主业，目前停牌筹划定增中）、太阳纸业（一季报净利预计21%，15年合资白卡剥离提供弹性，受益于原材料价格下跌，持续拓展溶解浆等高附加值产品）。

5）国企改革：关注通产丽星（管理层变化后，16Q1扭亏为盈，市值51亿元）、岳阳林纸（进入园林行业，盘活林业资产，亏损浆纸业务剥离）、恒丰纸业（市值 4亿元，有望拓展新兴产业）、珠江钢琴（广州国企改革标的，艺术教育积极推进）。