服装纺织公募基金年三季度纺织服装DG

服装纺织：公募基金2018年三季度纺织服装行业持仓分析 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核电将成为必不可少的替代能源。积极发展核电基金对纺织服装行业持仓比例处于较低位置， Q18较2Q18持仓比例下滑从近三年的数据来看，公募基金重仓持股纺织服装行业占比自4Q15起呈现持续下降的趋势，在 Q17达到最低值0.22%，4Q17开始上升0.01个百分点，2Q18基金对纺织服装行业持仓进一步提升至0.74%，而到了 Q18基金持仓比例下降至0.6 %。

从重仓基金数量上看，服装家纺行业公司排名靠前 Q18服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造公司更多。服装家纺板块中，持有基金数量排名前五的标的全部为服装家纺公司，森马服饰（ 2只）、歌力思（19只）、比音勒芬（16只）、海澜之家（14只）和富安娜（11只）。但是仅6个标的基金持有数量较2Q18有所增加。

从重仓基金持有股份总数来看，服装家纺行业公司持股数量较多 Q18持股数量排名前五的标的分别为为森马服饰（1.02亿股）、百隆东方（7150.7 万股）、歌力思（2670.60万股）、奥康国际（2502.69万股）、富安娜（2404.47万股），大部分为服装家纺行业的公司。

从基金重仓市值来看，森马服饰居首，诸多标的降幅明显 Q18基金重仓市值排名前五的纺织服装行业标的分别为森马服饰（11. 7亿元）、歌力思（4.67亿元）、百隆东方（ .7 亿元）、比音勒芬（ . 6亿元）和奥康国际（2.86亿元）。 Q18基金重仓的24个可比标的中，16个标的基金持有市值较2Q18有所下降。（可比标的为 Q18和2Q18均为有基金重仓的标的。）投资建议纺织制造板块在国内生产要素价格上升、贸易摩擦升级的背景下，关注布局海外产能的纺织制造龙头公司，建议关注：华孚时尚、百隆东方、健盛集团、鲁泰A。服装家纺板块，在宏观经济增速放缓背景下，借鉴日本发展经验，行业龙头（主要是大众服饰行业和专业化的细分行业）有望受益于集中度提升，且就三季报披露的情况来看，当前运动、童装、高端女装景气度相对较高，建议关注子行业景气度相对较高的龙头公司，包括大众服饰龙头公司和定位细分市场的子行业龙头公司，建议关注：比音勒芬（运动）、海澜之家（大众服饰）、歌力思（高端女装）、森马服饰（童装）、富安娜（家纺）。

风险提示纺织制造企业出口占比高，人民币升值影响企业订单及盈利能力；近年来部分纺织行业原材料价格大幅上涨，对企业盈利造成压力；品牌服装行业供应链管理升级势在必行，但国内企业起步较慢，在柔性供应链升级方面可能不达预期。纺服行业作为传统的可选消费品，受经济环境影响较大，若经济不景气，终端零售将承受较大压力。