德邦证券同一阵营统一战线源泉

挽救过13个人的生命。生命的长度德邦证券：同一阵营 统一战线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【核心观点】

从五月实际的走势上看，基本上大获全胜。温总理在国务院常务会议上多次强调稳增长为目前首要任务。此后，媒体不断报道发改委审批速度加快，铁道部投资加快等等消息。机械、建筑建材、重卡等均大幅度跑赢大盘。

对于六月各行业的比较，我们认为依旧可以将五月行业比较策略的逻辑延续下去。根据国家统计局的数据显示，4月经济下行速度明显加快。5月PMI大幅下降预示经济将进一步下滑。可喜的是我们看到领导层已经注意到这个问题。温家宝指出，要把稳增长放在更重要的位置，有针对性地加强和改善宏观调控。

在与投资者交流的过程中，我们发现还是有投资者担忧政府只说不做，认为经济或许会出现失速的情况。我们进行了分类讨论。当在经济失速或者硬着陆的背景下，进攻型配置并不差，建筑建材、机械设备、家用电器、交运设备及房地产甚至是优于传统防御型配置，如食品饮料、纺织服装等。

但经济真的会出现失速吗？如果没有失速，反而出现见底回升，进攻型配置更是远远好于防御型配置。

那么国家将如何稳增长呢？我们认为主要有三个手段：一是放松银根，增加货币供应；二是加快国家投资增速，对冲房地产投资增速下滑；三是出台扩大需求端的政策。5月12日央行宣布下调存准率。基建投资增速连续回升。家电、家具、汽车、LED等刺激政策陆续出台。既然国家已经给出答案，那我们何不和国家保持同一阵营呢。

根据三个手段的目的不同、特点不同，我们寻找相关的行业机会。我们认为手段一的目的在于流动性。根据M1见底回升之际各行业的表现，我们首选有色金属，次选采掘。手段二的目的是对冲房地产投资增速下滑。

我们重点考察了在地产投资增速下行，基建投资上行背景下投资品行业的表现，我们首选机械设备，次选建筑建材。此外，重卡可以继续关注。手段三的目的是刺激需求。在参考了08年年底出台各项产业刺激政策涉及到的行业表现情况之后，我们认为对于出台政策刺激的行业，后期跑赢大盘的概率非常大。由于汽车刺激政策目前还没有出台，我们重点可以关注的是家电、家具、节能LED。

此外，房地产的销量仍然是我们观察的重要指标。我们认为如果房地产销量继续回暖的背景下，房地产、家具、家电、装修以及家纺可以继续值得关注。

风险提示：CPI大幅上升，国家投资项目增速再次下滑

泰州有治疗白癜风的医院吗
拉萨治疗早泄医院
太原男科好医院