商业零售布局真成长高确定荐股DG

商业零售：布局真成长＋高确定 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■政府强力救市给予市场坚定信心，反弹在即。政府出手救市稳定军心，促进资本市场平稳健康发展：央行降息降准、连续逆回购等货币工具维系市场流动性，养老保险基金投资管理办法公开征求意见，证监会及相关机构打出组合拳，涉及允许融资融券合约展期、优化融资融券客户担保物违约处臵标准和方式、大幅调降A股交易费率、证金公司大幅增资扩股、大幅减少新股发行及严打市场违法违规等，将对市场稳定形成强劲支撑，商社版块有望借势实现反弹。

朱某就跟其他同学一起混迹于吧。中专毕业后■风雨过后见彩虹，挖掘真成长+高确定。杠杆牛市连续暴跌降低投资者风险偏好，去杠杆之后再次加杠杆需要较长时间，资金面从增量逻辑进入存量博弈，预判国家救市反弹后投资风格逐步切换，经过本轮风险教育真成长和高确定标的将获超额收益，建议全面布局。①真成长。创新成长型投资进入去伪存真阶段，单纯讲故事的标的需要回避，商业模式兑现重要性提升，行情从短期普涨进入到中长期个股分化，建议坚定布局一线成长龙头，二三线成长标的需要回避；②高确定。确定性等同安全边际，安全边际有两种维度，一是业绩稳定增长或资产价值重估空间，二是国企改革或资本运作确定性。市场投资者风险偏好降低将更青睐高安全边际品种，牛市2.0阶段，挖掘真成长+高确定标的。

■商社板块投资机会梳理。①真成长。关注全通教育（互联教育龙头，全课用户数增长超预期，基本面及并购成长确定性强）、南京新百（三胞集团大健康资产证券化平台）、众信旅游（搭建出境游综合服务平台，进军旅行后服务市场）、物产中大（物产通搭建一站式进出口贸易服务平台，成长型跨境电商龙头）、苏宁云商（消费互联龙头，经营改善叠加O2O深度转型）；②高确定。A.业绩确定性，关注老凤祥（16年19xPE）、永辉超市（16年27xPE）、百联股份（16年24xPE）、重庆百货（16年17xPE）、欧亚集团（16年11xPE）；B.事件确定性。关注中央商场（上市公司重资产轻资产化，集团资产证券化平台）、新世界（高安全边际叠加中医大健康平台）、交大昂立（转型大健康，药品供应链+大数据+互联金融）、中国高科（依托股东背景优势发力互联教育）、中路股份（迪斯尼现代商业+股权投资重估+高空风能发电）。

■风险提示：版块回调不及预期，商业模式落地存在不确定性。