德邦证券资产再配置存款增速即将回升源泉

搜房都在传出上市的消息。德邦证券：资产再配置 存款增速即将回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场聚焦：

银监会信任主席尚福林表态，严禁银行业金融机构通过发行短期理财产品变相高息揽储、规避监管要求、进行监管套利。尚福林表态不久，广东部分银行陆续在11月14日收到了银监会通知，近期开始停止销售一个月以内理财产品的销售。目前银行存款增长乏力是导致贷款投放低于预期的主要原因，在不能提高法定存款利率的情况下(会释放出政策紧缩的信号)，最好的办法是降低货币市场利率水平，使之与存款利率的差距缩小，相应地货币市场基金、理财产品的收益率也开始大幅回落，从而倒逼居民的理财资金重新回流至存款账户。近期伴随着债券市场收益率的大幅下降，理财产品的发行速度已经明显放缓，未来几个月可能会看到银行存款增速的显著回升。此外，考虑到10月份以来外汇占款超预期下滑，后期公开市场到期资金将出现锐减，央行发行央票的空间将明显受限。预计央行或将暂停发行一年期央票，最早或将在本周末下调中小银行存款准备金率。

投资策略：

国际板传闻以及德国再次提出可退出欧元区言论造成周三市场出现大幅度下跌。我们认为国际板短期之内不会推出。在国内货币政策转向之际，市场将不断强化此预期，只有当预期落空，譬如11月信贷不足7000亿等等，才会对反弹行情带来毁灭性的打击。周三的调整只不过是一次“假摔”而已。技术上，即使A股再不济，此次反弹至少也将有5周的时间。因此不必过于恐慌。由于周末存在降准可能，预计大盘将在后两天探底回升。