山西证券中采汇丰双升企业经营预期向鼓励

山西证券：中采汇丰PMI双升 企业经营预期向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

万军从中取上将首级如探囊取物的张飞、关羽、马超……你也许知道三国之中的美女事件：

8月1日公布的7月官方制造业PMI为51.7，比6月上升0.7个百分点，连续5个月回升。同日公布的汇丰PMI终值为51.7，比前一月上升1个百分点，虽不及初值与此前预期，但仍为18个月最高点。

主要观点：

官方汇丰PMI均回升，汇丰创18个月新高：7月中国官方制造业PMI为51.7，较6月回升0.7个百分点，连续5月回升。同日公布的汇丰Markit制造业PMI显示，中国7月份汇丰制造业PMI终值为51.7，较初值52.0有所回调，不及预期，但仍为18个月新高，已连续5月回升。PMI数据双双回升，表明今年一季度末以来的经济稳增长政策取得较为明显的效果，宏观经济进一步企稳。

分项指数多上升，就业指数仍位于临界点下：从分项指数看，各主要分项指数多呈上升之势，生产指数为54.2，比上月回落1.2个百分点，汇丰产出指数为52.8，上升1个百分点；新订单指数为53.6，比上月回升0.8个百分点；汇丰新订单指数为53.3，较上月提高1.5。生产指数和新订单指数缺口较6月均下降，表明再稳增长政策刺激下，需求逐渐回暖，订单增长中，但生产指数扩张更快，缺口扩大。产成品库存指数47.6，比上月上升0.3个百分点；原材料库存指数为49.0，比上月回升1个百分点，两项指数仍位于临界点以下。产成品库存指数上升，表明企业库存积压，但幅度不大，原材料库存指数上升，表明企业采购动力增强，企业产成品去库存的增速弱于原材料扩张速度，说明企业对未来的需求预期有所提升。

但值得注意的是，官方和汇丰就业指数连续多月位于临界点下，中小企业PMI基础仍不牢固，仍需要经济稳增长政策继续乏力。

政策红利逐步释放，企业经营预期改善：7月30日召开的政治局会议，明确坚持以经济建设为中心，且要保持一定的增长速度，宏观经济政策保持连续性和稳定性。31日发布国务院关于户籍改革的意见，将捆绑中国居民50多年的人为户籍牢笼某种程度上予以破除，政策红利将释放对新型城镇化与消费投资等需求拉动。央行推出PSL制度将有助因外汇占款下降带来的基础货币供给的减少，为稳定货币政策宽松预期提升市场信心；国企改革的逐渐展开，对激发市场经济活力的作用也改善企业经营预期。