电气设备细分板块持续分化荐股位置

电气设备：细分板块持续分化 荐25股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

根据2018年前三季度业绩预告，电力设备与新能源行业整体景气有所回落，其中风电、新能源汽车锂电设备表现较好。我们建议沿着政策边际效应较小、技术进步红利较大、盈利质量较高与确定性较强的思路，把握细分板块与龙头标的投资机会。

支撑评级的要点行业景气有所回落，细分板块持续分化：综合电力设备与新能源行业2018年前三季度业绩预告的情况，行业整体预告2018年前三季度盈利同比变动-19.44%至5.12%；其中新能源发电行业预计盈利同比变动-10.07%至19.44%；新能源汽车行业预计盈利同比减少28.10%-4.87%；电力设备行业预计盈利同比变动-0.66%至18.17%；工控及智能制造行业预计盈利同比变动-14.75%至 . 4%。

光伏业绩下滑，风电平稳增长：2018年光伏“5 1新政”导致行业三季度需求出现大幅下滑，相关上市公司业绩显著承压；光伏板块前三季度预计盈利变动-21.7 %至0. 0%-50，其中第三季度预计盈利变动-47.65%至6.70%。市检察院相关负责人还就“我行贿了”这类公民反腐站谈了自己的看法。　　市检反贪局副局长张京宏说风电行业需求持续回暖，风电产业链前三季度预计盈利同比增长1.54%- 8.51%，其中第三季度同比变动-12.69%至65. 9%。

新能源汽车业绩承压，细分板块持续分化：新能源汽车产业链以量补价压力较大，板块业绩承压，同时各细分板块持续分化。上游资源板块前三季度业绩预计增长18.94%-60.54%，增速明显下滑；锂电设备板块预计增速区间为27.56%-46.78%；锂电材料板块预计业绩同比变动-4.59%至22. 4%，锂电池板块扣除坚瑞沃能影响后，预计业绩同比变动-10.0 %至 .76%；电机电控板块预计盈利同比变动-27.54%至2.48%。

电力设备整体平淡，工控龙头增长稳健：电投资下滑叠加原材料价格居高不下，预计电力设备行业2018年前三季度整体盈利在同口径下同比变动-15.97%至2.77%。工控板块预计盈利变动-14.75%至 . 4%。

投资建议：新能源乘用车“双积分”长效机制建立，下半年高端车型接力增长；全球电动化趋势加速，行业需求有望持续高增长；中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会；建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、新宙邦、天赐材料、星源材质、创新股份、新纶科技、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业。光伏新政冲击短期需求，但明后年重返增长可期，板块短期筑底，中长期可关注龙头标的；建议关注光伏制造龙头通威股份、隆基股份，同时建议关注电站龙头正泰电器、林洋能源、阳光电源。国内风电需求年有望连续三年高增长，建议关注金风科技、天顺风能、福能股份。电力设备方面建议关注特高压受益标的平高电气、许继电气、国电南瑞；建议持续关注工控、低压电器领域的优质标的汇川技术、麦格米特、正泰电器。

风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。