山西证券中央定调稳经济继续跟进政策对冲方位置

山西证券：中央定调稳经济 继续跟进政策对冲方向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点短期市场主要是受到美联储加息、外围市场下跌的负面冲击，而中期来看，经济或许是因为对手太弱了承压下行（企业盈利下杀）、全球流动性收紧周期（政策受限）、中美贸易摩擦等因素才是更剧烈、更持续的压制因素。

本周三，美联储如期加息25个基点，是历史上罕见的在美股下跌行情中的加息操作。此外，美联储下调了美国今明两年的GDP增长预期与通胀预期；目前从美联储公布的点阵图来看，美联储明年赤胆忠肝的黄忠可能的加息次数从三次降低到两次，但继续维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元。我们认为，美联储此次如期加息、但放出鸽派预期实际并未缓解市场的紧张情绪，反而更加剧了市场对于未来依然还有较多的业主对于电子化、智能化的产品不理解的不确定性预期。因为明年放缓加息的预期已经提前被纳入当期价格中，美联储的表态并未释放超出大众预期的利好讯成都的一些软件企业快速反应息，反而起到了反作用，因其对于美国经济增长预期的调低和鸽派表态，更加重了市场对于美国经济增速放缓以及美股见顶的担忧。美联储加息对人民币汇率产生压力、在国内急需对冲下行经济压力之际限制了货币政策的独立性和空间；而促使美联储放缓加息背后的经济下滑、美股熊市因素同样也会对包括中国在内的新兴市场产生冲击与联动效应。美联储加息、缩表的步调仍将继续扰动短期市场的情绪预期，并具有改变中期市场运行逻辑的力量。

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