行业中银国际美联储耐心加息今年有望结束缩表

中银国际：美联储耐心加息 今年有望结束缩表 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储公布1月议息会议纪要，释放今年结束缩表信号，加息仍需考量市场动向和经济前景。纪要公布后，美股剧烈震荡。美国国债规模已超22万亿，利息支出占比也显著上升。特朗普或会寻求提高或继续暂停债务上限，若两党未就此达成一致，财政支出规模将自动削减1,250亿美元。美联储减少美债购买，资产负债表规模已经降至4.028万亿美元。海外持有者抛售美债创最高单月纪录，因经济下行预期、避险情绪和货币政策鸽派，美债预计仍会受到投资者青睐。

美联储公布会议纪要，支持今年停止缩表计划，加息并未确定，考虑到油价、金融市场等因素，加息概率下滑。纪要公布后，美股三大杰森-特里10分。股指回吐涨幅后再度上涨，后又悉数转跌。

今年下半年终止缩表而减慢准备金下降或为美联储选项。美国国债规模已超过22万亿美元，利息开支占GDP和政府预算比重不断上升。

特朗普或会寻求提高或继续暂停债务上限。若两党就此问题无法达成协议，则军队和公务员受财政开支自动削减影响最大。

美联储减少购买美债，美联储的资产负55.1%的受访者赞成取消挪假债表规模已经降至4.028万亿美元，但缩减规模仍未确定。

去年12月，海外持有者抛售美国国债创最高单月抛售记录。鸽派发言和避险需求压低美债收益率至2.8%下方，预计未来将下行至2..5%附近。

风险提示：美经济增长超预期，加息超预期，美债收益率下行不及预期。