行业有色金属钴价料将反弹荐股

有色金属：钴价料将反弹 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：嘉能可旗下KCC暂停出口和销售钴嘉能可旗下KCC最近在Kamoto生产的氢氧化钴中发现了铀，其含量超过了客户可接受限度，因此宣布暂停钴出口和销售，对此我们点评如下：

KCC是钴行业2018年-2019年最重要的供给增量年初嘉能可发布公告，2018年KCC矿复产，2018年-2020年计划产量为1.1万吨、 .4万吨和 .2万吨，2018年Q1、Q2和Q 实际产量为500、2500和 500吨，前三季度累计产量6500吨，公司公告中披露到目前为止停止销售的钴总产量为1472吨。

KCC计划建造一个离子交换系统去除铀。离子交换系统预计将在2019年第二季度结束前投入使用，也即2019年下半年这一项目的钴才能在市场销售。作为钴市场最重要的供给增量，KCC暂停销售导致2018年四季度、2019年上半年钴供给发生明显变供曹鉴燎“享用”。而曹鉴燎不仅住得心安理得化。

需求稳步增长，新增供给低于预期，价格或将反弹全球钴需求预计50%以上应该用于电池行业，需求受益于新能源汽车放量和消费电子稳步增长，预计钴需求仍将保持较快增长，根据我们测算，预计2018年新增需求在1.1万吨左右。KCC暂停销售和出口使得新增供给低于预期，我们预计钴价或将反弹。

钴赋予肌肤紧致、柔滑、润泽质地。价或将反弹，企业盈利或改善企业盈利与钴价关联度较高，2018年Q1、Q2、Q 长江有色市场钴均价分别为59、60和50万元/吨（含税），同期华友归母净利为8.5、6.6和4亿元，寒锐钴业归母净利为2.5、2.7和1.7亿元，可以看出公司盈利与钴价密切相关，价格上涨有利于企业盈利改善。

投资建议在供给增长低于预期的背景下，预计钴价或将出现反弹，建议重点关注寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业等标的。

风险提示KCC项目销售进度快于市场预期，下游需求低于市场预期。