行业长城证券出口月度波动较大未来仍将承压

长城证券：出口月度波动较大 未来仍将承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论：

出口数据的月度剧烈波动及年末统计数据的扰动等因素可能占据远超过历届“总统”及现有编制了除了满足国内消费者对进口商品的需求12月出口显著上升的重要解释部分，我们认为，13年上半年的出口增速仍将面临一定的压力，难以出现大幅的上升。

数据：

12月出口增长14.1%；进口增长6%；贸易顺差316.2亿美元，扩大91.8%。

2012年出口增长7.9%；进口增长4.3%；贸易顺差2311亿美元，扩大48.1%。

要点：

12月的出口增速较11月显著上升，季调环比增速12.2%（11月-3.2%），季调同比增速19.2%（11月3.8%），进口也出现了明显的增长，季调环比9.1%（11月-6.6%），季调同比11.0%（11月-0.3%）。市场更加关注的是这种复苏的持续性。

分析细项数据判断出口增长的动力：贸易方式上：一般贸易增速当月反弹,而加工贸易增速出现连续反弹；出口国别上：对G3经济体增速上升明显强于非G3经济体；出口额增速方面，纺织纱线，织物类制品出口增速略有起色，但服装类表现较差，机电及高新技术产品呈现微弱反弹，集成电路及微电子组件行业增速持续上升，且在量的方面也得到了印证。我们认为，部分行业结构性反弹开始的时间略早，但占比较小，整体上出口数据的向好是12月才刚出现的迹象。所以细项数据的分析不足以得出出口会持续向好的结论。

分析近期海外经济数据：包括：消费者信心指数，PMI指数等，显示美国，日本，欧元区的消费者信心均未处于上升趋势，且制造业PMI较差，服务业PMI略好的情形。大环境下，美国的财政悬崖虽然解决，但对美国短期经济冲击较大，而债务上限的压力渐临。欧元区上半年1，4，月债务到期量较大，这些因素都将制约消费者信心。整体上海外的消费环境没有得到明显的好转。

分析分季度的出口增速：历年来，12年四季度的出口增速仅仅比08年和11年好，且仅比11年上升0.6%，并未出现那种显著性的增长，其中月度的波动也较大，考虑到11月的出口增速极低，接近08年和09年当时的水平。可能与出口订单的年末数据统计等扰动因素相关，一定程度上11月的低水平为12月的高增长预留了一部分空间。

兰州治白癜风的医院
5岁小孩不爱吃饭怎么回事
锦州白癜风医院收费高吗