行业钢铁矿石大涨荐8股

钢铁：矿石大涨 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

矿石大涨，接下来应该怎么办？期货跌多了偶尔反弹，这再平常不过。然而，这两天的反弹是不是来得太猛烈了些：铁矿石期货连续两天大幅上涨 .75%和4.49%，并带螺纹钢上涨2.15%和1.40%、焦炭主力期货大涨2.91%和2.10%。究竟是阶段性反弹还是开始反转，我们接下来又该如何应对？铁矿石为什么大幅上涨？黑色产业链期货价格大幅反弹的同时，各品种持仓均出现较大幅度的下降，短期继续做空黑色产业链将承受较大价格波动风险的担忧无不道理：1、上周五，2014年铁精粉产量1226万吨的Atlas在其官方站宣布因铁矿石价格快速下跌而不得不停产；今日又有外媒消息称，中钢集团澳洲子公司将关闭旗下Bluehil六到十难上加难ls铁矿项目，铁矿石供给收缩预期使得期货市场情绪好转；2、经过 月的快速下跌后，空单浮盈丰厚，短期存在获利了结的动力。不过，2015年四大矿山共计将有1.17亿吨的新增产能投放，其现金成本均在 0美金以下。尽管不断有高成本的中小矿山产能退出，但需求低迷的背景下，低成本矿石产能挤出高成本产能是一个相对漫长的过程。我们预计未来矿价下跌冲击FMG现金成本时，才会带来供给中期实质性的收缩。

螺纹钢为什么反弹？旺季需求环比恢复力度的最高峰已过，同时钢厂供给已经开始逐步释放。逻辑上来看，既然供需格局并未出现改善迹象，螺纹钢期货价格上涨只能是源自于成本推动的预期。与触底历史底部的黑色产业链不同，期货盘面的螺纹钢盈利水平并不算低。在需求偏弱的大格局之下，螺纹钢期货的盘面利润存在较大的下行空间。

投资建议：中期空螺纹，短期对冲空利润2015年相对确定的是，终端需求下滑和下游库存去化同时进行，钢铁行业面临钢价跌幅进一步扩大的压力。中期的选择上，我们仍然建议维持空头的策略。

眼前的问题只是因为螺纹和矿石自下跌以来一直未有像样的反弹，为避免短期可能存在的波动风险，建议空仓等待逢高继后被取保候审续做空产业链价格的机会。在当前阶段，如果矿价继续快速上涨，因为需求偏弱成本难以转嫁，螺纹涨幅会弱于矿石；而如果反弹难以为继，价格重回下跌，也因为需求低迷、产能过剩，前期恢复的冶炼环节利润会因为供给释放而存在阶段性回归压力，跌幅相对较小的螺纹期货存在补跌的可能性，预计其跌幅相对矿价更大。因此，无论是反弹还是落空，当前的大背景下做空冶炼利润的对冲交易始终是相对安全的策略。