行业利率互换整体抬升不对称加息有望延续

市场人士预计3月份可能再现政策“组合拳”紧缩预期升温利率互换整体抬升

由于冬季雪灾导致物价上升及我们原来的设备价值几个亿油价高企，为控制通胀和流动性过剩现状，市场交易员预计，监管部门可能随后将公布包括加息、提高存款准备金率和人民币汇率快速升值在内的一系列组合政策。昨日，利率互换整体出现抬升。

到期资金规模巨大

昨日1年期利率互换交易上涨4个基点，至3..19%；5年期利率互换上涨3个基点，至3..60%。市场交易员分析，由于收益率曲线趋于陡峭化，1年期和5年期利率互换的利差或将较目前水平41个基点继续有所扩大，据悉，目前在香港市场上述利差在60个基点其中中央和省级补助为66.6亿左右的水平。

该交易员指出，由于目前处在大盘股发行空档期，市场资金面充裕，鉴于3月份到期资金量将成为仅次于1月份的又一个高峰，同时不少机构预计中国2月份消费者价格指数(CPI)升幅可能将超过8%，再度刷新1月份7.1%的历史纪录，为回笼过剩流动性并控制通胀，不少投资者预期央行可能在3月份再度打出政策“组合拳”。国泰君安固定收益分析师林朝晖也告诉，上周央行的公开市场操作力度明显增加，这或许是在2月份各项经济数据公布之前，提前带给市场的一个从紧信号。

东吴基金金融分析师莫凡指出，近期上调存款准备金率的可能性非常较大。他认为，即将公布的通胀数据需要央行政策措施方面的表态，而在美联储减息预期加重的情况下，数量型的货币政策仍然会优先考虑。同时，3月份公开市场到期资金量达7530亿元，如果再度维持2月份的天量公开市场操作，央行可能力不从心，需要其他货币政策来配合回收流动性。

1(：冰冰)