高考加油日常消费品通胀提价及成本下降和国改三条主魏家

日常消费品：通胀提价及成本下降和国改三条主线 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]<早就超过了一本印刷杂志的影响力/p>

主线1通胀提价：关注白酒和水污染联动治理补罚分明肉制品板块在CPI上涨周期中，下游品牌消费品由于产品属性的刚需性质，能够通过提价传导上游原材料成本的上升，重视食品饮料板块存在涨价潜力子行业的投资机会。品牌力强的白酒在终端消费市场的议价能力较强，近期五粮液上调了普五的出厂价，茅台和古井贡酒的终端价格也出现上升，我们判断在 季度的中秋旺季之前会出现更多的白酒品牌提价的情况，行业龙头贵州茅台在15Q4和16Q1重回业绩增长快车道，印证行业需求开始转暖的判断，推荐关注贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒和老白干酒。肉制品板块我们推荐关注双汇发展和龙大肉食，如果生猪价格进一步上涨，双汇发展有望借助Smithfield低价美国进口猪肉的优势获得逆周期的扩张，龙大肉食的养殖板块规模和盈利同时上升也将带来业绩弹性。

主线2成本下降：关注调味品板块酱油的重要生产原料黄豆的价格16Q1同比出现了较大幅度的下滑，15Q1的黄豆均价大约为4200元/吨，但是16Q1的均价仅为 700元/吨，同比下滑幅度约为12%。

主要的酱油生产企业16Q1业绩有望受到成本端下行的提振。推荐关注中炬高新、加加食品和海天味业。

主线 国企改革：关注顺鑫农业和恒顺醋业国企改革进度近期呈现加速迹象，企业治理结构的改善有望大幅度提升行业细分龙头的竞争力和盈利能力。推荐关注顺鑫农业和恒顺醋业。

上周市场表现：板块下跌2.71%，跑赢上证综指1.15%上周食品饮料行业下跌2.71%，跑赢上证综指1.15%。从各子版块看，肉制品板块涨幅最大，食品综合板块涨幅最小。动态估值角度看，食品饮料行业动态市盈率为27.11X；子板块中，白酒和肉制品估值最低，分别为21.96X和21.92X；葡萄酒和调味发酵品估值最高，分别为100.19X和6 .20X。

风险提示：食品安全问题，宏观经济下行拖累消费意愿。