高考加油国海证券总体财政收入回升地方财政紧张仍将魏家

国海证券：总体财政收入回升 地方财政紧张仍将延给低年级的学弟学妹做指导。 我愿意做这个续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

财务部公布10月财政收支数据，10月财政收入同比增速13.7%，较上月上升1.8个百分点。其中，中央本级收入同比增长8.9%，地方本级收入同比增长18.7%。财政收入中，税收收入有较大改善，主要是消费税、企业所得税，以及房地产相关税费同比增速明显回升。财政支出同比增速6.7%，较上月回落9.9个百分点。

点评：

10月财政增速继续回升，进一步印证了目前经济企稳回升的趋势，尤其是消费税和企业税增速较上月大幅提升，反映近期内需恢复增长和企业盈利转好的迹象越来越明显。在当前经济基本面回升势头良好的情况下，预计年末两个月财政收入增速将持续改善。

相比中央本级收入，地方本级收入有较快速的增长主要得益于房地产相关税务的增收。月地方政府土地出让收入同比下降21.7%，较上月收窄1.4个百分点。我们观测52个大中城市商品房销量，在8、9月份回落后，10月下旬又有快速上涨的迹象，而且在去年同期低基数下，四季度销售增速有望进一步回升。房地产销量回暖除了有助税收增收外，亦增强地产商的拿地意愿，促进土地收入的增加。

财政支出结构有所改善，年末财政占比过高现象有所改变。按照全年12.43万亿预算支出分别为 Brioni、Brunello Cucinelli、Paule Ka、Roberto Cavalli、Sonia Rykiel等品牌。 随着海港城旗舰店于2011年9月换上新装来计算，今年前9个月的财政支出投放节奏比以往加快，因此10月财政支出增速有所控制。目前全年财政预算支出与月累计财政支出之差仍有3.16万亿元，预计月财政投放量或将有明显放大，不过在去年11、12月高基数的影响下，财政支出增速将继续回落。

虽然10月有财政盈余，但在年末两个月地方政府仍将会加大基建投资，财政赤字有进一步扩大的可能。而且由于政策的不确定性，房地产拿地节奏上不会过快，土地出让收入的改善可能较为缓慢，地方财政紧张的状况仍将持续。