高考加油银河证券政策稳中有为秋收行情从蓝筹开始魏家

银河证券：政策稳中有为 秋收行情从蓝筹开始 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件：李克强总理强调避免经济大起大落，统筹推动稳增长、调结构、促改革7月9日，李克强总理在广西主持召开部分省区经济形势座谈会并作重要讲话。主要内容如下：

今年以来我国经济运行总体上保持平稳，主要指标仍处于年度预期的合理区间，经济结构调整稳中有进，转型升级稳中提质。但经济环境更加错综复杂，有利条件与不利因素并存，经济既有增长动力，也有下行压力。

我国正处于必须依靠经济转型升级才能持续健康发展的阶段，统筹推动稳增第一长、调结构、促改革十分重要。稳增长可以为调结构创造有效空间和条件，调结构能够为经济发展增添后劲，两者相辅相成；而通过改革破除体制机制障碍，则可为稳增长和调结构注入新的动力。宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。在这样一个合理区间内，要着力调结构、促改革，推动经济转型升级。与此相适应，要形成合理的宏观调控政策框架，针对经济走势的不同情况，把调结构、促改革与稳增长、保就业或控通胀、防风险的政策有机结合起来，采取的措施要一举多得，既稳增长又调结构，既利当前又利长远，避免经济大起大落。

面对当前形势，要坚持依靠科学发展解决前进中的问题，依靠改革开放解决发展中的难题，通过结构调整推进转型升级。把握好、运用好宏观经济政策，保持政策和发展的连续性稳定性，使市场主体有稳定的预期。同时，要增强调控的针对性和预见性，做到稳中有为，完成全年经济社会发展的主要任务。要统筹“新四化”发展，促进工业化和信息化深度融合，推进以人为核心的新型城镇化，以发展服务业、创新驱动、淘汰落后产能等为抓手，加大结构调整力度。加快行政管理、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革步伐，更好地发挥市场机制的作用，更有效地调动民间投资积极性，更显著地增强市场活力。

把中西部地区发展起来，是区域结构优化的重要内容，是打造中国经济升级版的应有之义，国家实施差别化的区域经济政策，中央财政将持续不断地加大对中西部地区特别是贫困地区的支持力度。东部地区要加快转型升级，推动产业层次向高端迈进，实现更高水平的发展。推进区域基础设施互联互通、统一市场体系建设，实现优势互补、良性互动的区域发展格局。

二、我们的分析与判断：秋收行情7月从蓝筹演绎2013年，改革憧憬与现实约束交织，A股注定跌宕起伏，春耕、夏涝、秋收、冬藏。

在改革憧憬的美好愿望支撑下，投后面加个0直接被买走资者乐此不疲地寻找着机会，但严酷的经济现实却不断制约着指数。2012年12月4日中央政治局会议点燃了改革憧憬行情，但春节之后，现实约束持续打压指数。市场风格出现了历史罕见的分化：对改革和转型的期待支撑着成长股行情继续演绎，传统蓝筹和周期类股票迭创新低。6月份，对经济继续下台阶的预期空前强化，特别是在下旬钱荒的影响下，上证指数击穿了建国底。

但是，恐慌是暂时的。在击穿建国底之后，我们开始探寻蓝筹股和周期股的机会。我们认为，全年的行情大致如我们此前的判断，呈现春耕、夏涝、秋收、冬藏的格局。夏涝的威力已经显现，传统板块跌幅巨大。当前，在已经缓和的政策态度下，秋收行情有望在7月开始演绎。在每一轮市场上涨的过程中，指数的上涨必须依靠蓝筹的推动。

（一）明确的政策信号是周期股触底反弹的政策基础中国政府对经济下滑开始担忧是周期类股票触底反弹的政策基础。过去几个月，市场对于“政府接受下台阶”的普遍认同导致周期股的下跌毫无反抗。特别是在6月底“不救市”的态度打击下，传统蓝筹和周期股恐慌式下跌。最终恐慌也是在政府态度发生转变的前提下结束的。6月25日央行发布公告宣布注入流动性后市场逐步企稳。

李克强强调，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”，要形成合理的宏观调控政策框架，采取的措施要一举多得，避免经济大起大落。合理的揣测是，当前已经达到或接近增长的下限，政策要有所扶持。这一明确的政策信号成为周期类股票触底反弹的政策基础。

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