有色金属贱贵金属齐跌小金属普涨

有色金属：贱贵金属齐跌 小金属普涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：本周A股有色行业指数涨5.94%LMEX金属价格指数收于 488，周跌2.82%；黄金收于1641. 8美元/盎司，周跌0.82%；节后国内小金属市场表现平稳，我们重点跟踪品种多有上涨。本周A股有色行业指数涨5.94%，跑赢大盘2.98个百分点。国信有色五月板块投资组合本周涨6.22%，跑过有色指数0.28个百分点。

基本金属：利空数据和美元走强，金属价格全线大跌中国国内版4月制造业PMI指数向好，但敌不过本周美国和欧元区因素以利空为主的局面，绝大部分金属品种本周呈单边持续下跌态势。分品种看，LME三月铜、铝、铅、锌、镍、锡周跌幅分别为1.74%、0.9 %、0.80%、2.06%、 .4 %和 .8 %。

贵金属：美元走强&基金减仓，国际金价小幅走弱一方面，全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust黄金持仓量本周初大幅减仓10.27吨，为最近 个月来最大的单周减仓规模；另一方面，美元相对走强，黄金价格走势因此持续疲弱。但周五在美国非农就业数据大幅低于预期的情况下，部分避险资金重回黄金。最终黄金收于1641. 8美元/盎司，周小幅下跌0.82%。近期国际市场环境更趋复杂，不排除短期内金价再次调整的可能。从基本面看，前期我们一直强调的支撑金价的三大因素在今年仍可能阶段性发生，黄金依然是屈指可数的具有避险保值属性的投资品种，综合来看，我们中长期依然看好黄金。

小金属：稀土价格略有起色，板块表现再次居前市场关注的稀土价格本周略有起色。轻稀土均价本周涨1. 7%，报收18.49万/吨，较11年最高点的跌幅为57.58%。而氧化镨钕本周涨0.67%，报收45.4万/吨，氧化铈持平，氧化镧持平。中重稀土中氧化铽持平、氧化钆涨5.14%；毛坯烧结钕铁硼产品价格本周持平。稀土永磁板块本周涨6.05%，跑过有色指数0.11个百分点。

撤销街道在中小城市是必要的方向 投资建议：五月上调有色板块评级为“谨慎推荐”从目前市场实际运行情况来看：美国4月季调后非农就业人口增幅创去年10月来新低，QE 预期有所增强；而中国经济增速开始趋稳，但未来经济走向仍待观察，现阶段，5月调降存准率的市场预期强烈；欧元区经济衰退情况可能延续到今年第三季度，欧元区货币政策仍倾向于宽松——“三因素”目前局面是基本面偏利空，但流动性预期增强；加之国内五一期间监管层出台的多重利好，市场风险偏好有望上升。综合考虑，我们月初已上调有色板块评级为“谨慎推荐”。国信有色5月的板块投资组合为：中金黄金（权重20%），山东黄金（权重20%），厦门钨业（权重20%），辰州矿业（权重15%），包钢稀土（权重10%），中金岭南（权重15%）。