汽车市场大幅调整后汽车龙头股配置价值进一的

2022-02-01 来源：黑龙江租房网

汽车：市场大幅调整后汽车龙头股配置价值进一步凸显类别：机构：研究员：

[摘要]

事件：

市场大幅调整，汽车蓝筹相对抗跌6月以来，市场经历巨幅调整，截止上周五，上证、深成、中小、创业板及汽车指数分别下跌-20%、-24%、-26%、-26%、-27%。

虽然我们此前已深感市场风险（过去两个月没有向客户推荐股票，6月报告强调龙头股有相对收益），但此次调整之迅猛令人震惊。

我们重点推荐汽车龙头股在本轮调整过程中取得了较好的相对收益，其中长安、华域、福耀、上汽、宇通、长城分别下跌-12%、-19%、-20%、-16%、-15%、-8%（18日起停牌）。

简评相对收益来源：

增量资金：周末政府出台一系列救市政策，其中包括21家证券公司合计出资不低于1200亿，用于投资蓝筹股ETF（预计后续还将进一步有同类型资金进入），直接增加对蓝筹股投资需求。

风险偏好/流动性：市场下跌过程中，中小市值股票的快速大幅杀跌（伴随极差流动性）及高杠杆配资的投资者被动平仓出局已显著降低整体市场投资者的风险偏好。我们认为经历此次股市劫难，流动性风险可能成为未来（机构）投资人选股的重要考虑因素，并相应带来个股溢价或折价，而汽车龙头股更具流动性优势。

叶教授强调:“中国的大战略就是在21世纪中叶使中国成为一个中等发达的初步实现现代化的国家绝对收益来源：

估值调整：估值和业绩增长空间、稳定性的合理匹配是绝对收益的来源。汽车龙头股的股价从高点回落20%- 0%，考虑行业增速下滑带来全年业绩下调，目前的估值已更合理（乘用车龙头8倍左右，零部件及商用车龙头1 倍左右），与龙头公司平均10%左右的业绩增长预期匹配合理且与国际同行相当。

行业销量趋稳可能性：1），5月销售企稳，从目前终端调研情况看，6月终端销售稍弱于5月，符合季节性特征；2），在政府一系列宽松政策刺激下，整体经济逐渐企稳，地产销售已出现复苏迹象；），经济逐渐企稳回升利于汽车需求的改善，同时去年行业销量从6月开始后走弱，较低的基数也有利于同比销量增速的逐渐走强。