体育行业全市场解析脉络多维度利好前景覆盖

可价格差了几倍 体育行业：全市场解析脉络 多维度利好前景 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■体育行业历久弥新，值得长期关注：伴随体育产业的多重政策利好，体育行业在年实现了迅猛增长，资本巨头纷纷注入资金，参与并购，然而体育行业内生的结构框架问题尚未解决，资本巨头的投资收益并不乐观，2017年，A股、新三板、一级市场都经历了营收、归母净利润增速下滑的问题，行业成长速度放慢，企业开始冷静思考行业发展格局，调整发展战略。2018年，伴随人们消费升级趋势愈发明显、国民对体育行业的重视度不断提高、企业战略格局不断发展、体育与互联的结合越来越紧密，2018年体育行业将迎来新的发展。

■新三板体育新动向：两支CBA俱乐部挂牌、新三板解锁借壳新姿势。

两支经营风格迥然不同的CBA俱乐部（龙狮篮球：拓展高利润率广告业务，签约大客户，高估值（大于26亿）定增1.25亿，打造顶级篮球俱乐部（2017营收6814万，净利 48万）；同曦篮球：传统体育事业+体育延伸业务，打造多元化体育集团（2017营收4155万，净利509万）率先登录新三板。自2017年以来，多家体育公司选择从新三板市场摘牌，体育公司的新增挂牌数量也出现了明显的衰减。但我们还是看到了诸多典型体育公司通过直接或间接借壳挂牌案，登录新三板。

主营业务截然不同的三家体育公司（中奥体育：体育赛事运营、广州大象健康科技：运动健康和爱酷体育：儿童体适能训练）通过借壳以实现迅速登录新三板，都向我们传递了未来体育新三板市场的新动态，高天花板的体育市场2018年新发展值得期待。

■二级市场视角：体育行业整体营收&利润迅猛增长，行业整体营收质量不断提高。我们从新三板、A股企业中分别挑选66家、1 家代表性强的体育相关公司。新三板企业近年来的营业总收入持续增长，已从2015年的55.59亿元稳步增长至2017年的86.05亿元。从增长率来看，2016年以前总收入的增速不断提高，于2016年达到 0.89%，而2017年增速放缓至18.27%。行业经历了从膨胀到冷静的过程。从营收的平均数和中位数走势来看，三年来均保持稳健提高，进一步表明了体育行业整体营收水平的提升。A股企业的营业总收入逐年稳步提升，2017年实现总营业收入164.61亿元（+ .27%），公司的净利润之和近年来波动较大。A股与三板企业都存在业内企业差距大的现状，且A股市场成熟度较高，企业间竞争更为激烈，企业表现趋同。虽然增速下滑，但行业依然在快速增长，伴随着资本+体育从业者的不断探索、无孔不入的互联+体育，行业在2018年将不断回暖。