联合证券再次去库存计划

联合证券：再次去库存 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在杭州大成岳家湾实验学校念初三的徐莹同学 7月PMI的下滑态势有所放缓：从4月份开始的阶梯状下滑态势符合往年的季节性规律，但经济活动强度明显低于正常年份；10年的下滑态势与08年相比，存在幅度上的本质差异；因此中国经济下半年将面临增速进一步下降的境地，但也不会二次探底。

分项指数显示制造业再次处于去库存阶段，外需的下滑开始有所体现：内需的下滑依旧甚于外需，新订单指数持续下滑至50.9；高位库存有所回落显示企业进入再次去库存阶段；受累于需求疲弱和库存压力，企业生产动力不足；购进价格开始走平，采购量逐渐回稳。

细分行业上，石油加工及炼焦业景气上升明显，金属制品业景气度较高，交通运输设备制造业、化纤制造及橡胶塑料制品业景气下滑明显，上期景气度较高的纺织业景气下滑也很明显，饮料制造业景气度走低，造纸印刷行业、黑色金属行业、有色金属行业景气度依旧较低。