地产销售如期回落荐股鼓励

地产：销售如期回落 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家统计局公布月房地产行业运行数据。（本月详细地产运行数据见正文图表）点评摘要：

1.销售：量价如期回落，持续回落势定月全国房地产销售面积同增15.7%（前值19.5%），销售额同增20.1%（前值25.1%），全国商品房销售面积和销售金额继续回落，印证我们关于全国销售短周期下行势定的判断。随着调控力度加大、调控城市蔓延、调控措施创新。我们预计热点城市成交量能将持续萎缩，热点三四线城市销售量价也有望迎来拐点，全国销售量价料将继续回落，预计全年商品房销售面积同比增幅将不低于-1.5%。

2.开发投资：小幅增长持续，拐点即将到来房地产开发投资完成额同增9. %（前值9.1%），新开工面积同比11.1%（前值11.6%），施工面积同比 .1%（前值 .1%），竣工面积累计同比10.6%（前值15.1%）。投资再度小幅增长，符合我们关于投资拐点在5月左右出现的判断。当前投资增长，主要还是因为两个原因：一是二线此前销售增长滞后传导；二是三四线持续热销，补库存效应显著。从整体看，全国销售回落势定，投资滞后半年左右，因此大概率在月份出现拐点，维持全年投资增速4%的判断。

前一页[1][2].库存：持续减少，商业用房去化困难狭义：商品房67,469万平，减少1 41万平（前值减少1745万平）；其中商业营业用房和写字楼29,687万平，减少41万平（前值减少102万平）；广义：商品房586,145.1万平，增加4,060.15万平（前值减少659.2万平）；其中商业营业用房和办公楼 27,851.1万平，增加 ,051.6万平（前值增加2,046.1万平）。

4.三四线热销将继续，维持行业“推荐”评级当前时点，建议关注受益三四线基本面持续好转的区域龙头，如京津冀都市圈的华夏幸福（600 40）、荣盛发展（002146）；长三角都市圈的新城控股（601155）、中华企业（600675）；珠三角都市圈的中洲控股（000042）；成渝都市圈的金科股份（000656）。

长期看好两类京津冀主题，低位布局将有超额收益：龙头华夏幸福（600 40）、荣盛发展（002146），北京城市功能调整概念的金融街（000402）和北京城建（600266）。2017年有望成为REITS元年，继续推荐A股房地产资产证券化稀缺标的嘉宝集团（600622）。

风险提示：

楼市降温超预期，政策超预期收紧

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