广证恒生港股通短期低于预期位置

广证恒生：港股通短期低于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告《市场策略》仅供参考，不构成买卖依据，据此入市，风险自负。

证券研究报告策略研究近期策略：A股创历史成交新高后，谨慎指数随后的短期冲高回落今年将是城镇化概念不断发酵的一年风险稳健型：中期关注－建发股份(60015 )（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司供应链运营业务加快回笼资金，以银行承兑汇票方式结算的贸易采购业务增加，使供应链运营业务经营性现金净流量同期增加，管控现金流和风险能力较强。预计明年大宗商品供应链利润率有望恢复，净利增速有望大幅回升，且现已销售未结算地产收入达1 0亿元，测算结算高峰将在今年，谨慎推荐。

进取型：中期关注－鲁泰A（000726）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司是行业隐形龙头企业，目前订单排期较满，价格环比持续提升。中长期海外需求将好转，产能扩张及TPP将推动业绩高速增长。优先股试点政策有望解决制约公司长期控制权及再融资问题，并将可能进入新一轮扩张周期。预计今明两年市盈率偏低，位于行业最低水平，估值在未来有望逐步回升，谨慎推荐。

激进型：短期关注－复星医药（600196）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司有十多个销售上亿且具竞争力的品种，目前产品储备仍不断丰富，销售实力不断壮大，医药工业将呈盈利高增长。属全国医药分销龙头企业，医药商业增长一直高于行业平均增速。随H股发行后一季度最后。仅金陵有些不同并购项目逐步执行，未来增长确定，预计医药工业快速壮大及商业龙头地位加强，当前价值低估，谨慎推荐。

短期回避：德力股份( 因为人们本身就没有看到你。 所以我们每一个人002571)（仅供参考，请注意市场风险）德力股份终止重组，转型之路依然艰辛，该机配置方面非常优秀暂谨慎。

上市公司动态跟踪：山东药玻（600529）跟踪理由：公司一类玻璃模制瓶已生产多年，逐步实现工艺稳定及成品率达标，随着加大对产品销售力度，预计未来两三年内一类玻璃模制瓶将逐步成为新增长点，产品刚需明显。另随着管理层开始持有股权，激励机制有望推动未来业绩发展，目前低市盈率和低市净率使其中长线投资价值具较高安全边际，谨慎推荐。

投资策略：

沪港通开启进入第二天，两地市场使用额度出现大幅度剩余，沪股通和港股通分别余下81.55亿元、97.02亿元，占比分别达到62.7 %、92.4%，比首日使用更少。从市场表现看，A股银行、保险、证券及低市净率板块表现差于市场，显示资金有获利兑现可能。资金成本及投资回报预期是影响当前资金流向沪港两地的重要影响因素。判断在当前沪港通的机制下，买卖港股涉及到汇率问题，高成本的汇差使资金难以流向港股通通道，机构在高成本未得到有效解决前，可能会通过国内其它渠道直接投资港股。预计在没有新制度降低成本前，港股通的影响可能弱于市场预期。

判断短期沪港通对A股影响有所淡化，谨慎市场将重回调整压力轨道，暂适当降仓。

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