行业地产地产欲断魂荐8股

地产：地产欲断魂 荐8股 201 -0 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点地方细则犹抱琵琶半遮面清明时该报道还提到节，地方国五条细则终于在千呼万唤中扭捏登场。粤、京、沪、渝等地的版本虽然不尽相同，但是都是对国五条的重申和强化，基本没有超预期的政策出台。在限价和限贷的但在多品牌集成店里力度方面，地方政府似乎都留有余地，未来对于调控的判断将转移到细则的执行力度上。

股市与楼市的冰火两重天正如我们在二月《山雨欲来风满楼》中的预测，在政策之雨纷纷落地之前，地产板块已然走出了“断魂”的行情：三月地产板块下跌9.17%，成为申万一级行业中跌幅最大的行业。与股市走势背离的是，楼市回暖的趋势似乎并没有扭转，本月新开工、成交和房价等各项数据均显示行业景气度依然很高。

地产短期将延续低迷行情虽然政府在房价和经济增长之间依然面临着权衡取舍，但是房价上涨的压力已经成为短期的主要矛盾，我们认为新一轮的地产调控必然会控制房价的上涨，从而对地产基本面造成负面的冲击，而冲击的大小取决于政府对短期经济增长下滑的容忍度。尽管当前地产板块估值基本见底，但是三大影响估值的因素难见乐观：一是未来销售受到的负面冲击，将倒逼房企采取平滑利润的策略，从而抑制前期销售业绩的释放；二是虽然当前地产资金面整体宽松，但是市场流动性正在收窄，并且资金流向地产的渠道受到了更严格的控制；三是在调控政策趋紧和经济复苏乏力的背景下，市场对于地产等周期性板块的预期比较悲观。

坚持看好下半年板块机会自从二月份长江证券全产业链调研启动以来，我们就坚持认为下半年地产将迎来新一轮的行情，这并不是简单基于超跌反弹的理由，而是综合考虑了宏观经济走势和政府调控逻辑。在经济复苏乏力和地方负债高企的背景下，此次地产调控政策注定不会持续太久，届时地产将进入新一轮的政策和估值周期。一言以蔽之：清明，地产已死；重阳，起死回生。

投资建议在当前这个时点，我们建议配置两类公司，一是在政策加码导致的行业洗牌中受益的地产龙头：招保万金；二是受此次调控政策影响相对较小的区域龙头：

南国置业、荣盛发展、金科股份和福星股份。