行业银河证券阶段性底部探明后市将震荡上升

银河证券：阶段性底部探明 后市将震荡上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾上周五两市大盘受外围市场下跌影响，小幅跳空低开，随后在水利建设、水泥等板块快速上涨带动下，两市股指低开高走，震荡上行，临近午盘，市场热点开始扩散，两市股指上行加速；午后开盘，保险、证券、电器等板块个股继续轮番上攻，推动两市股指继续上行，沪综指最高上冲至2759点，两点钟后，近期涨幅较大的水泥、水利建设板块有所走软，两市股指也略有回落，最终均以长阳线报收。两市交易量较上一交易日明显放大，个股继续呈现普涨格局，下跌家数不到百家。板块方面，所有板块均以红盘报收，其中券商、航天军工、保险、电子信息涨幅最大，板块涨幅均在3%以上。

二、市场观察影响近期市场走势的因素主要有以下几点：

1、温家宝表示，货币和信贷供应恢复到了正常水平。中国国务院总理温家宝近日指出，从2010年1月以来，银行准备金率和基准存贷款利率分别上调了12次和4次。货币和信贷供应因此恢复到了正常水平。温家宝强调，物价快速上涨是许多国家面临的一个共同挑战，对于其他新兴经济体和中国来说尤其如此。中国已将限制价格上涨作为宏观经济调控的首要任务，并推出了一套有针对性的政策。这些政策已经奏效。总体价格水平目前处在一个可控的区间，而且预计将稳步下降。在连续七年的粮食增产后，中国目前拥有充足的粮食供应。主要工业品供过于求。进口正在迅速增长。今年价格上涨将得到有力的控制。

2、国家统计局姚景源表示，CPI将于四季度明显回落。国家统计局原总经济师姚景源25日在上海表示，受翘尾因素影响，预计6月份CPI将高于5月份，通胀将于三季度开始回稳，到四季度会明显回落。他认为，本轮物价上涨兼有国际和国内双重因素。不仅要看到美国量化宽松政策所带来的输入性通胀压力，也要注意到我国货币超发和农业基础薄弱等内在问题，其中农产品流通体系的不健全是农业基础薄弱的体现。姚景源表示，当前中国经济仍具平稳特征，既没有过热，也没有出现大幅度下行，目前最突出的问题仍是通胀。他指出，宏观调控不能松，保持物价稳定仍为调控的首要任务，但要把握好调控的节奏和力度。

3、上半年业绩化工、食品饮料、零售等报喜多，房地产行业出现下滑态势。根据有关统计，截至6月25日，两市共有782家上市公司披露上半年业绩预告，其中"报喜"数量超过六成，以化工、食品饮料、零售等领域为主，房地产行业出现了地区性龙头业绩同比下滑的态势。782家上市公司中，480家预计上半年净利润同比增长，26家扭亏，合计占比64.71%；79家预告业绩下降，81家预计亏损，合计占比20.46%。另外，还有116家公司预平或者预告业绩不确定。分行业看，化工、食品饮料、零售等领域报喜比较普遍。公用事业领域依旧是最明显的"灾区"。14家公司中仅有4家预告业绩增长，而其中电力公司依旧是亏损主流。

4、房地产企业百强有七成未参与保障房建设。住房和城乡建设部的报告显示，在2007年至2010年间，有70家房地产百强企业没有参与建设保障房，位列房地产企业第一梯队的百强前十名悉数参与了保障房建设，承担了相应的社会。有观点认为，开发商一直不乐意参与保障房建设，是开发商和政府利益博弈的结果。相对于商品房来说，建保障房利润低，很难让开发商心动。另外，保障房不可以上市交易的制度，开个“上半年烂片批斗大会”让开发商感到保障房价格很难上涨，影响利润空间。利润空间较低还导致保障房建设缺少吸引社会资金魅力。

5、上周五欧美股市下跌，大宗商品涨跌不一。上周五美国股市收跌，科技板块领跌。穆迪警告称或下调多家意大利银行的评级，加重了市场对欧洲债务危机扩散风险的担心。美光科技与甲骨文业绩令人失望，导致科技板块普遍下滑。道琼斯工业平均指数下跌115.42点，收于11,934.58点，跌幅0.96%。欧洲股市上周五大多走软，受两家意大利银行停牌影响，银行股受到压力。泛欧600指数下跌了0.1%，收报263.98点。纽约黄金期货下跌19.60美元，收于每盎司1505.80美元。原油期货上涨14美分，收于每桶91.16美元。

三、市场研判国务院总理温家宝近日指出，从2010年1月以来，我国银行准备金率和基准存贷款利率分别上调了12次和4次，货币和有人嘘声。林闲原本快要睡着了信贷供应因此恢复到了正常水平。温家宝强调，中国已将限制价格上涨作为宏观经济调控的首要任务，并推出了一套有针对性的政策。这些政策已经奏效。总体价格水平目前处在一个可控的区间，而且预计将稳步下降。今年价格上涨将得到有力的控制。从上周五盘面看，两市股指大幅上涨，成交量有效放大，显示温总理的讲话使市场对通胀担忧下降，做多信心明显增强，预计两市股指在连续上升后有震荡要求，由于近日反弹多方投入力量较多，反弹应具备一定持续性，股指震荡后仍应有上行能力，建议投资者适当提高仓位。（高峰）