行业钢铁钢市基本面依然疲弱荐5股

钢铁：钢市基本面依然疲弱 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

两组PMI走势继续分化，钢市基本面依然疲弱4月中采钢铁PMI虽有小幅反弹，但我开到武汉力度偏弱，且绝对值仍在收缩区间。从历史数据的对比来看，今年4月PMI的绝对水平却为历年来最低值，甚至低于2009年，目前钢铁PMI显示出钢市复苏的基础依然非常脆弱。

供需两弱，中采钢铁PMI季调趋势项继续走低钢铁PMI季调趋势项仍然处在去年12月以来的下降趋势中，说明钢铁行业整体景气向下，基本面依然疲弱。

生产PMI季调趋势项大幅走低，由于该指标领先于统计局粗钢产量产出缺口1个月，因此预计4、5月统计局日均粗钢产量产出缺口仍将下行。

新订单指数绝对值虽有小幅反弹，但在季调后仍然下行，反映出钢市需求回暖力度依然偏弱。根据钢铁PMI新出口订单与钢材出口量的关系，4月钢材出口量季调趋势项可能出现加速回落。

前期钢厂补原料库存的行为已经告一段落，而近期生产PMI持续走低带动原料库存PMI转入下降趋势，未来原材料库存PMI可能出现加速回落。

生产和新订单PMI季调趋势项同时下降，但是在产能过剩和需求偏弱的局面下，生产/新订单指数继续向上，说明需求相对于生产仍在恶化。目前产成品库存PMI季调趋势项上升力度有所减弱，4月的绝对值出现了明显下降，后期存在去产成品库存的可能。

维持行业“持有”评级，看好子行业龙头公司钢铁行业PMI指数季调趋势项仍然处在下降趋势中，且处在收缩区间，显示出行业景气度依然向下，基本面依然疲弱。目前宏观经济复苏力度低于预期，在就业数据良好的背景下，政府短期可能不会出台强有力刺激政策。5月份钢市淡季临近，需求孱弱，钢铁行业可能出现量价齐跌的弱势局面，行业缺乏整体性的投资机会，维持行业“持有”评级，但油气输送管、球墨铸管、汽车面板等子行业龙头公司业绩突出，有较好的投资价值，建议重点关注：久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢、宝钢股份。

风险提示：需求都可能成为搜索的关键词。如果内容页面是分类信息类型的低于预期；高产量抑制钢价上涨；行业亏损风险。