高考加油股市下挫交易所债市反弹魏家

上证国债指数大涨0.15%，不少债券反弹幅度超过1%

连日下跌的交易所债市昨日迎来全面反弹。受股市回调影响，近来连创年内新低的上证指数收盘时大涨0.15%至120.49点，而、也全面反弹，不少反弹幅度超过1%，个别债券反弹幅度更高达8%。人士指出，在利空因素逐渐被市场消化后，超跌的交易所债市，尤其是信用债已具备投资价值。

昨日上证企债收盘上涨0.03%至126.67点，结束此前连续十三个交易日单边走跌颓势。在沪深两市上市的企业债中，涨幅最大的是“09潍投债”，升幅高达8%，不过该券全天仅成交一手。而昨日同样仅有一手成交的“09三峡01”债券涨幅也高达3.98%。此外，“08海航债”、“07海工债(,)”、“09清控债”等当日涨幅均在1.5%左右。

对此，申万研究所固定部分析师张磊表示，进入3季度以来，I小沈阳在博客里首先感谢自己的 贵人 师傅赵本山。 相信小沈阳的感激是发自肺腑的PO重启对交易所信用债产生重大冲击，由于很多企业债很难作为质押券或者折算比例偏低，而牛市中打收益率高于信用债收益率，使得开始抛售信用产品。不过经过两个多月的震荡下调，交易所信用债的调整幅度超出市场预期，不少信用债收益率水平目前已经高于贷款利率，这部分债券投资价值凸显。

自6月初进入本轮调整的上证企债指数累计跌幅已经超过4%，此间，上证公司债指累计跌幅也达到2.3%左右，两指数分别创出去年12月中旬以及今年2月下旬以来的新低水平。而在昨日反弹之前，企债指数已经连续十三个交易日连创新低，并且单日跌幅频频刷新近半年以来的最高水平。

张磊认为，当前的基本面和资金面是支撑债市超跌反弹的，一旦公开市场利率企稳，阶段性反弹的趋势将确定，这将成为交易型机构进场的时机。

考虑到我国国债收益率已经处于历史中性偏低的水平，而市场对预期的担忧会在较长时期内压制债市，相对于利率产品，上述人士更看好信用产品。“经济最差时候已经过去本身就意味着信用环境的持续改善，而且部分信用债如城投债的高收益特征意味着其风险防御性也很强。随着近2个月信用债的调整，很多信用产品已经具有了很高的投资价值，IPO冲击和人老了供给冲击并不能改变信用债向好的趋势。”