高考加油地产地产资金流入理财影响几何魏家

地产：地产资金流入理财影响几何？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示在我们近期的城商行调研中，各银行普遍反应目前负债业务的一个重要的特征是来自于理财产品沉淀的存款占每个月存款的比例在逐渐升高。近期，存款在月中和月间产生的大幅波动也与理财产品的发行与到期紧密相关。我们认为，今年居民的资产配置可能发生明显变化，在楼市调控不松、房价下跌预期形成后，部分在楼市配置的资金将转为配置理财产品，而在商业银行资产负债表项上的差异将对广义货币供应量M2产生负面的拖累，且月间的波动可能明显增加。在全年平均的尺度上，楼市资金流入理财对M2的潜在拖累可能达到-0.8%左右。

报告摘要2012年潜在流入楼市的资金可能减少8550亿：按照一个较为悲观的情景估算，2012年成交面积可能比去年降低1.5%。考虑到过去5年的年均增速是8%，因此潜在的成交面积可能少增9.5%，假设今年的全国平均房价下跌5%，今年潜在的地产成交额可能少增8550亿。

理财产品发展的几个趋势：但今年实体经济放缓以及表外业务转入表内可能导致理财产品的收益率下行。目前以债券和利率为名义投资标的的产品占新发行理财产品中的绝大部分。

资金流入地产和流入理财产品在银行资产负债表的表现：当居民购买房产，在银行的资产端，贷款总额增加；在负债端，企业存款也多增加了一部分，相应的存款总额也增加了，M2扩张。居民购买理财产品，在银行如果走法律程序的资产负债表上的体现是居民存款降低，纳入M2的存款降低。

1个月以下的理财产品数量大幅降低，将使资金流入理财对存款和货币供应数据的冲击增加：自去年下半年银监会加强对短期理财产品冲时点的监管后，新发行的产品中期限在1个月内的比例已经大为降低，而1- 个月的产品明显增加。我们倾向于认为新发行的理财产品规模的80%以上，其期限在一个月以上，会在统计端对存款和货币供应数据产生影响。

楼市资金流入理财产品可能使M2潜在增速降低0.8%：8500亿资金中有80%将配置在期限在一个月以上的理财产品，则在全年平均的尺度上，对应纳入M2的存款少增6800亿。与去年年末85万亿的M2余额相比，对今年潜在的M2同比增速将存在0.8%的拖累。

最终在MLG电子旗下显示子公司LGDisplay于今日宣布2数据上的体现，可能是全年达到央行14%的M2增速目标有一定难度，另一方面是月间的M2波动也将相对较大。