高考加油方正证券湘股研究第十六期周期与成长共舞魏家

方正证券：湘股研究第十六期 周期与成长共舞 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

※上周市场回顾。上周全球市场分化较为严重，对美联储退出QE的预期仍然是导致市场波动的主要原因，随着9月份渐行渐近，预计这种预期的波动将会更为剧烈，进而进一步影响市场走势。方正证券研究所宏观组引发基金大幅下跌认为美联储缩减购债规模的时点在12月份的概率较大。在A股市场，上周先扬后抑，最终上综指、深成指、沪深 00指数以小幅下跌报收，而中小板指数和创业板指数则大涨。在经历权重股“乌龙事件”之后以及在全球市场动荡之际，市场投资风格似乎又极端倾向成长股和题材股。从中长期来看，我们认为成长股仍然是未来投资的重心，但是对短期阶段性机会而言，我们认为周期股继续值得关注。一方面当前政策环境趋暖，同时经济触底反弹的信号也较为确定，这为周期股超跌反弹提供了条件；另外一方面，尽管美联储退出QE只是时间问题，但是我们目前尚未观察到资金加速持续从中国流出的明确特征，同时据以往经验，危机事件一般出现在热钱持续大规模流出之后，而目前仅处于热钱流出初期，由这一因素导致新兴市场发生系统系风险的概率不大。因此我们认为周期股存在反弹机会，建议近期在配置上可以考虑周期股和成长股均衡配置。

※上周湘股表现回顾。在湘股市场方面，上周湘股算术平均指数和湘股加权平均指数均录得上涨，涨幅分别为1. 1%和2.64%。湘股表现较好的直接因素主要还是在于周期股和弱周期股共舞，如周期股中的天桥起重上周涨幅高达14.46%，另外江南红箭、中科电气、科力远等周期股涨幅也位居涨幅板前列。在弱周期股方面，拓维信息、紫光古汉、爱尔眼科等股票上周表现也较为抢眼。但是整体来看资金依旧扎堆于小票。在政策环境趋暖和经济触底反弹的背景下，我们依旧认为周期股存在阶段性的反弹机会，建议配置上近期以周期股和成长股均衡配置为主。

※中报点评：辰州矿业（002155）——产品价格下降明显，影响业绩。据公司中报显示，上半年公司实现销售收入27.20亿元，同比增长28.14%；实现归属于母公司股东的净利润0.79亿元，同比减少74.9 %；实现基本每股收益0.08元，低于我们先前预期，产品价格下降明显是影响业绩的主要因素。

我们对公司未来资源和产量扩张的前景持乐观态度，但考虑到黄金价格下降幅度较大，影响公司的盈利能力。我们调整公司201 -2015年EPS至0.40、0.59和0.80元（4月2告《锑钨价伴着《义勇军进行曲》宣读军训宣誓词格或重心上移，改善业绩》预测201 -2015年EPS为0.64、0.85和1.02元），维持公司“增持”评级。

※一周湘股重要公告。《郴电国际半年报》、《金瑞科技半年报》、《通程控股：

澄清并复牌公告》、《尔康制药：201 年半年度报告》、《新五丰半年报》、《红宇新材：201 年半年度报告》、《太阳鸟：201 年半年度报告》、《梦洁家纺：

重大事项临时停牌的公告》、《方正证券关于获准收购北京中期期货有限公司股权暨吸收合并方正期货有限公司的公告》等。