银河证券美国退出量化宽松预期加强

银河证券：美国 退出量化宽松预期加强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

周四公布的美联储7月会议纪要并未就有关退出QE做出指引，但正在讨论设立一种新的隔夜逆回购工具（REVERSEREPO），为退出做技术上的准备。随着通缩担忧的缓解，以及就业市场的持续改善，美联储9月会议上缩减购债规模的可能加大。美联储退出预期的加强，导致美国债收益率在过去的两个月内上升100个基点，而新兴经济体出现明显的资金外流。周五美联储官员的表态表明美联储对退出内部分歧严重。

经济数据方面，7月NAR季调后成屋销售年化月率增长6.5%至539万套，创2009年11月以来新高，库存为5.1个月销量，中间价上涨13.7%至21.35万美元，7月新屋销售下降13.4%但平水铜升水维持不变至年率为39.4万户，中间价上升8%至25.7万美元，8月NAHB房价指数为59，连续4个月上升；8月21日当周美联储资产负债表规模为3.6026万亿美元，当周申请失业人数上升1.3万至33.6万人；7月工业产出月率为持平；财政收入上升8.4%、支出上升17.1%，预算赤字为976亿美元。

欧元区8月综合PMI初值从50.4上升至51.7，高于预期的50.9；德国制造业PMI初值为52.0，服务业PMI初值为52.4，均高于预期；法国8月综合PMI从前月的49.1降至47.9。6月欧元区建筑业产出月率增长0.7%，连续3个月上升;8月消费者信心指数增至-15.6。德国7月PPI月率下降0.1%，年率上升0.5%，低于预期，通胀压力有限。欧元区PMI、投资者信心指数、消费者信心指数连续上升，经济见底回升。

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日本7月出口年率增长12.2%，2010年12月以来最高，而进口年率增长19.6%，增幅创2010年6月以来最高，7月未季调贸易帐赤字为1.02万亿日元，远超市场预期的赤字7,856亿日元。

贸易逆差创纪录第三高，且为连续第13个月逆差；6月所有产业活动指数月率下降0.6%至97.2，经济活力有所下降。

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