有色金属贵金属公司整体盈利能力表现最佳的

有色金属：贵金属公司整体盈利能力表现最佳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

飞仙勇士怎能看着这千年古城在这硝烟中化为废墟。战斗吧 本报告关注点：

2009年有色金属公司年报综述情况；2010年有色金属公司一季报综述情况；三类公司投资主线：1）成长性好，盈利稳健的贵金属公司；2）小金属优势企业； ）股价调整充分估值具有优势的基本金属公司。

投资要点：

2009年有色行业整体净利润同比下降9%。2009年全年，48家有色金属公司实现营业收入共计4171.49亿元，同比小幅下降2.17%；实现归属于母公司所有者的净利润共计78.52亿元，同比下降9.04%；加权平均每股收益为0.1 元/股；贵金属行业整体表现出最强的盈利能力和最高的成长能力。

2009年，贵金属行业毛利率为17.84%，净利率为7.5 %，净资产收益率为18.06%，净利润51亿元；整体净利润增长率为12.81%。铜行业和铅锌行业在2009年实现了净利润的扭亏为盈。

2010年一季度有色行业整体盈利同比扭亏为盈。2010年一季度，48家有色金属公司实现营业收入共计1 00.50亿元，同比上涨74.77%；实现归属于母公司所有者的净利润共计52.78亿元，同比扭亏为盈；2009年一季度，48家有色金属公司加权平均每股收益为0.09元/股；2010年一季度贵金属、铜业公司盈利能力表现稳健。2010年一季度贵金属、铜、小金属行业净利润环比增速分别为67.70%、4.95%、 0.4 %，铝行业实现扭亏为盈，铅锌行业净利润环比则下降 9.25%。

公司投资机会。近期房地产调控政策的影响，美元的升值，市场对于未来需求增速下降的担心导致了2季度以来金属价格及有色金属股票出现调整，我们建议投资者在此阶段重点关注以下三类股票：1）成长性好，盈利稳健的贵金属公司：

中金黄金（600489）、山东黄金（600547）；2）直接受益于供需因素影响的小金属优势企业：包钢稀土（600111）、东方锆业（002167）； ）近期调整较充分估值具有优势的基本金属公司：中金岭南（000060）、焦作万方（000612）。