医疗保健海外医药月报计划

医疗保健：海外医药月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

2016年10月绝大地区医药指数表现疲弱，但产业并购仍有亮点2016年10月，除香港以外，全球医药板块大部分跑输大盘。我们认为其中主要有两个原因：①随着美联储加息预期放缓，日本央行负利率、欧洲和新兴国家开始进行货币宽松和经济刺激，周期性行业受到追捧；②多个跨国药企仍面临专利药到期的竞争和压力，此外，美国总统选举的初期形势也使得市场对药价严格管制政策存在一定担忧。但一级市场看，产业并购仍有亮点。

特朗普当选总统，美国医药行业经营环境或有改善近期特朗普当选美国总统为市场热点事件，我们重点关注了其在医疗领域的观点。特朗普的官方竞选站刊登了其医疗领域的初步政策框架，其中主要内容包括：废除奥巴马政府力推的《患者保护和经济适用医疗法案》、允许跨州购买医疗保险、推进医疗保健领域的研究与开发等。

我们对比了奥巴马政府和特朗普政府（按照其提出的初步施政框架和竞选期间的观点）对医改的观点。整体而言，特朗普政府更加强调医改领域的市场主导模式，我们认为对美国国内医药行业，尤其是仿制药、商业医疗保险、医疗器械公司而言，经营环境可能将有改善，而奥巴马政府此前力推的精准医疗项目后续发展暂时存在不确定因素。由于特朗普在竞选阶段提出对进口处方药开绿灯，因此对于中国优秀的制剂出口企业也可能存在一定机会。

国外主要医药公司行业动态：（资料来源：生物谷）从国外其他主要医药企业的动向来看，10月份各大药企均在制药领域有所斩获：①百时美施贵宝免疫治疗重磅药Opdivo获英国NICE批准用于肾细胞癌的治疗；②默克免疫治疗Keytruda获FDA批准为肺癌治疗的一线药物；③礼来抗癌管线药物Lartruvo（olaratumab）获美国FDA加速批准，用于软组织肉瘤的治疗；④肺癌新药Tagrisso（omisertinib）获英国NICE批准；⑤艾伯维旗下产品Humira获日本监管机构批准，用于非感染性中、后、全葡萄膜炎的治疗；丙肝药物ABT-49 /ABT-5 0获FDA突破性药物资格，即将进入III期临床；⑥罗氏PD-L1抗体Tecentriq获FDA批准，用于二线肺癌治疗。

新药及研发进展：FDA及EMA新药审批形势保持平稳美国方面：2016年10月，FDA共批准4个上市新药，其中包括1个新药和 个生物类似物药。其中亮点药为礼来公司的Lartruvo。

欧洲方面：2016年10月，有5个新药获EMA正面意见，4种药物获扩大适应症正面意见，其中包括BMS的Opdivo，用于治疗非霍奇金淋巴瘤， 种药物获EMA负面意见。

深入推进集中连片特困地区扶贫开发 风险提示全球股市的系统性风险带来整体医药估值中枢的下移；多个新药审批进展慢于预期带来普遍对创新类药企估值的压力；全球经济放缓给各国政府的卫生费用投入带来一定压力。

全球股市的系统性风险带来整体医药估值中枢的下移；多个新药审批进展慢于预期带来普遍对创新类药企估值的压力；全球经济放缓给各国政府的卫生费用投入带来一定压力。

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