东北证券新三板秋季策略制造业概览吧

东北证券：新三板2017秋季策略 制造业概览 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

制造业企业数量占据“半壁江山”，新三板企业估值较A股差距较大。

新三板制造业共有5792家企业，占比约50.14%，数量超过半数。截止2017年8月31日，行业A股企业平均市盈率（TTM）为32.45，新三板企业为24.67，约为A股同行业企业的76%。

制造业平均营收和归母净利润规模处于中上水平，增速一般。新三板制造业企业平均营业收入为8221.27万元，位列19个行业分类中第9名；总体同比增长率为21.16%，位列11名。平均归母净利润为539.75万元，位列第6名；总体同比增长率为23.62%，位列第11名。行业整体营业毛利率为24.72%，营业净利率6.61%，营业净利率在所有行业中处于中等水平。

做市企业平均营收水平远高于协议企业，平均营收增长率低于协议企业。做市企业平均归母净利润同比持平，协议企业平均归母净利润稳步增长。

创新层企业平均营收和归母净利润优势明显，成长放缓。

制造业企业相对集中，企业数量排名前五的细分子行业合计超过整体的一半。

有色金属冶炼和压延加工业的平均营收显著高于其他行业。

细分子行业平均营收增速较2016年整体同比下降，废弃资源综合利用业平均营收增速最高。

有色金属冶炼和压延加工业的平均归母净利润最高，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业的平均归母净利润增速最高。

三费费用率稳中有降。同比来看，销售费用率由5.79%下降到5.73%；管理费用率由10.69%下降到9.72%；财务费用率由1.46%上升到1.56%。三费费用率变化幅度均不明显，整体下降0.92pct。

而此次倒闭潮流言产生的原因则是紧缩的货币政策 仪器仪表制造业研发占比最高。酒、饮料和精制茶制造业毛利率最高。

制造业经营性现金流净额整体状况不佳。经营性现金流净额由2016年上半年的51.67亿元下降至-20.30亿元，盈利现金流量比率（经营现金流净额/净利润）由2016年上半年的0.20下降至-0.07。

石油加工、炼焦和核燃料加工业，金属制品、机械和设备修理业，医药制造业ROE位居各细分子行业前三。

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