建材基建重要性再提升当前板块优势明显物业

建材：基建重要性再提升 当前板块优势明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

相信没有几个。几乎就是一个草根跟你报怨的 9月制造业PMI大幅降至50.8%，基建补短板重要性再提升，当前板块优势明显。9月中国官方制造业PMI降至50.8%（前值51. %），创2016年10月以来次低（最低为今年2月50. %），生产指数、新订单指数分别较上期回落0. 、0.2个pct至5 .0%和52.0%，制造业景气度走低，供需双弱。同时9月PMI新出口订单指数连续第5个月下滑，较前期下滑1.4个百分点至48.0%，创下2016年 月以来的新低，受全球贸易摩擦影响出口继续下行压力较大。在此背景下，基建补短板重要性进一步提升，政策有望进一步发力。我们预计四季度基建投资增速有望企稳回升：一方面，专项债加速发行（9月全国发行新增地方政府专项债券671 亿元，环比大幅增长50.94%），有望四季度产生效果。另一方面，货币有望保持较为宽松环境，近期国务院发文要求“完善定向降准、信贷政策支持再贷款等结构性货币政策工具”，监管层还将进一步调节与疏导信贷投放通道，预计四季度基建相关贷款也将趋于改善，尤其是合规PPP政策明朗后后续规范PPP项目贷款有望加快。在基建托底乃至向上预期下，行业横向对比具有相对确定性，目前基建板块仍是优选方向。

9月财政部PPP管理库新增入库金额大幅提升，合规PPP有望成为稳基建重要后续抓手。跟据财政部PPP项目库站数据统计，全国9月单月新增管理库金额5791亿元，同比大幅增长205%，并结束了前 个月份新增入库金额负增长的情况，新项目入库及前期经过整改的合规项目重新入库再次加快；新增执行阶段金额256 亿元，环比8月提升1016亿元；截至9月末项目落地率50.81%，环比8月提升0.27个pct，库内项目落地执行开始提速。近期 总理在国务院常务会议上强调“有序推进政府与社会资本合作（PPP）项目，积极吸引民间资本参与建设”，政策推动PPP规范发展政策趋势已明。财政部征求意见稿明确“规范PPP项目所形成中长期财政支出事项不属于地方政府隐性债务”，这将显著消除金融机构对于开展PPP项目的担忧，后续PPP贷款融资有望加快，推动合规项目落地转化。经历了前期集中清理与整顿，目前PPP库内项目质量较高，未来随着信贷投放力度不断加大，PPP有望再次加快发展。届时前期PPP操作规范、资金实力强、资产负债表健康的建筑企业有望受益。