汽车六问月汽车销量数据荐股蹭飞

汽车：六问1月汽车销量数据 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点核心观点经济预期企稳以及政策转暖，行业左侧拐点确立。一方面，2018年贸易战、去杠杆等因素使居民对经济预期较为悲观，压制了汽车消费，这些因素在2019年得到了边际改善；另一方面，发改委已于1月提出汽车刺激方案，从鼓励老旧车型淘汰、汽车下乡等方面推动汽车消费。我们判断未来各地消费刺激政策将陆续出台，汽车销量将企稳回升。推荐三条主线：1）有积极变化的整车企业：

有可能致使宠物出现脱毛或者舔毛致死的情况。江铃汽车、长安汽车、比亚迪。2）有业绩弹性的零部件成长股：星宇股份、拓普集团。 ）长期稳健增长的蓝筹：上汽集团、华域汽车、潍柴动力、宇通客车。

专题研究：六问1月汽车销量数据市场高度关注2019年乘用车销量，1月批发、上牌数陆续披露，我们对市场疑点的解答如下：1）1月批发、上牌数是否超预期？1月上牌数260万辆，同比+2 %，环比+7%，创历史同期新高，并在2018年12月高基数下仍取得环比增长，1月上牌数超预期。1月批发数199万辆，同比-18%，环比-9%，一季度行业整体去库存，批发基本符合预期；2）1月上牌数受基数影响有多大？2017年12月集中购车有一定透支，拉低了2018年年初基数。经测算，透支量约万辆； ）1月上牌数受春节因素影响有多大？春节因素使得2019年1月上牌占一季度比重比2018年1月多5%左右，折合销量25- 0万辆；4）1月批发和上牌增速为何背离？上牌高增速受基数、春节因素影响。2019年1月行业去库存、2018年行业加库存使得1月批发增速较低；5）如何预计一季度批发、上牌数？预计一季度上牌数万辆，中性估计同比+8%左右，一季度批发数500万辆左右，同比-17%左右；6）如何看待2019年批发、上牌数？预计2019年上牌数+7%到8%，各季度均有望维持较高增速。2019年批发预计同比微增，各季度同比增速趋势性改善，Q1增速低点-17%，Q4增速高点+18%。

市场回顾上周汽车与汽车零部件指数上涨5.81%，跑赢万得全A指数0.06个百分点。各概念板块均有上涨。个股来看，光洋股份领涨，中国汽研领跌。

重点关注我们发布了江铃汽车最新深度报告。我们认为，领界开启乘用车新篇章，商用车有安全边际，预计公司年EPS分别为0.11、1.15和1.95元，对应PE为160.5X、15. X和9.1X，给予买入评级。