德邦证券美国宏观数据再超预期再融资蹭飞

◎省妇联团省委德邦证券：美国宏观数据再超预期 ECB再融资效果尚存疑虑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

美国上周初请失业金人数36.4万，低于预期，为2008年4月以来最低，就业市场继续释放出乐观的信号，考虑到就业数据的好转是从11月下旬起，因此初请失业金人数近几周的连续降低很可能只是节日效应带来的阶段性表现。

美国11月新建住房开工和营建许可超市场预期，似乎房地产市场已经有企稳迹象，但是销售数据、特别是成屋销售数据仍然不容乐观，一方面对于未来经济增长的悲观预期可能继续影响购房者的信心和需求，另一方面虽然近一两个月美国NABH房价指数略有回升，但总体还在历史低位徘徊，价格的不确定性使得供需双方仍然持观望态度。另外，新建住房速度的提升反而可能将带来供给过剩现象，反而使得房价承压。我们认为美国房地产市场趋势性回暖基础仍然欠缺，未来复苏道路还较为漫长。

欧洲央行进行了三年期贷款的再融资操作，总共释放出4891.9亿欧元，远超市场预期，主要用于为欧洲银行业提供流动性、刺激信贷和实体经济增长，以及寄希望于欧洲银行业再度购入相关主权债务。面对高达1.6万亿的欧洲主权债，ECB的此次操作效果尚不能确定。首先，对于频遭国际评级机构下调信用评级的银行业来说，自身的资产和流动性状况可能才是首要考虑的因素，所融到资金用来补充自身流动性可能性较大；其次，因前期购债而陷入资产状况恶化的包含银行等在内的私人部门再度购买主权债的意向应该较弱。

欧洲再陷降级泥沼，惠誉将欧洲多个国家，包括法国、西班牙、意大利、比利时、爱尔兰和塞浦路斯银行业的银行评级列入负面观察名单，近期惠誉曾经对这些国家的主权信用评级进行了相同的操作，市场对欧债危机的担忧不减，同时可以看出前期欧盟峰会利好已然殆尽。我们仍然认为只要没有实质性利好方案出台，担忧情绪还会阶段性爆发。

外围环境的不稳定继续导致美元资产的撤离，外汇占款连续两个月负增长，市场流动性仍然偏紧，且流动性不足持续时间尚不能确定，A股市场承受较大压力，近期内仍然难有突破。