德邦证券短期震荡不改中期向好鼓励

德邦证券：短期震荡不改中期向好 类别： 机构： 研究员：

直奔陈师长跟前跪下：“首长[摘要]

短期震荡不改中期向好上周沪深两市整体呈窄幅震荡之势，成交量有所放大，留下下影线的周线依然构成一种重要的支撑态势，年线的支撑依然对市场短期支撑强劲。我们认为本周市场持续保持强势的概率较大，周末宣布股指期货将在4月16日开始交易将改变目前市场的结构性机会的特点，特别是小盘成长股和概念股多数可能面临一定的压力，相对应的大盘蓝筹股很可能成为市场的领涨主力。短期而言，我们依然不过分悲观，而中期股指期货等金融创新政策的预期下市场依然有望走好。上周在持续政策紧缩预期中大盘周一最高冲击3083之后受制约3100点关键压力出现持续回调，同时，科技成长股特别是创业板市场受到市场追捧达到极至，而大盘蓝筹股继续整理走势，但在周五大盘股再次出现转机，特别是金融等权重股的走强带动市场依据收复周四的跌幅，成交量同时也放大。致使市场一周的振幅尚未超过80点，呈窄幅震荡态势，而小盘科技以及概念股转向大盘蓝筹的特征开始显现，未来热点的轮动有向大盘蓝筹转换的趋势，特别是金融期货和融资融券的创新将成为导火索。因此我们虽然认为市场短期难以出现大涨，但是下跌的空间已经有限，而中期市场出现上涨的概率增加。从上周总体情况看，一些大盘蓝筹股公布年报再次应证09年市场基本面转好，同时政策面因为调结构而受益的物联、低碳和环保等受益的行业依然在前半周表现突出，而后半周大盘蓝筹上行扭转了市场持续下探的趋势，周末股指期货推出的消息可能较长时期对市场形成支撑：沪深两市成交量分别5465亿元和4230亿元，分别较前一周的4688亿元和3434亿元放大超过两成，周五放量上涨收复周四的跌幅对市场信心起到关键支持。沪指上周下跌8.03点，幅度为0.26%，同期深圳指数下跌了112.6点，幅度为0.91%，市场再次冲击关键压力3100失利。从行业的表现看，上周行业指数涨跌互现，13大行业指数中表现最为突出的有三个行业指数，涨幅均超过3%，分别是建筑业指数、IT指数和传媒指数，其中传媒指数上涨了4.58%，成为上周最突出的行业。另外运输指数、地产指数、综企指数和金融指数下跌，其中金融指数下跌达到3.54%对市场整体略降起到关键作用。其他各指数均出现小幅度上涨。而从行业对大势的贡献看金融、地产以及运输业对市场的下跌起到关键作用，其他行业的上涨并不改变市场持续震荡态势。目前市场热点依然集中在政策“调结构”的受益板块中。其中受益最大的物联、核高基、三融合、新能源、新材料和节能环保等均无太大变化，但太强了可能导致转弱，因此该板块的短期风险在聚集。而周末公布即将推出股指期货交易短期难以大幅度改观当前的市场震荡格局，因此短期市场难以出现大幅度上行，但我们依然认为中期特别是二季度市场的行情依然值得期待。重点战略关注融资融券受益的金融证券股和融资标的大盘股，仓位依然建议保持50%左右。

就市场政策面看，两会结束后政策主题是“稳增长、调结构和管通胀三者之间的平衡”。当前的市场无疑有利于调结构中的受益行业。在调结构受益的行业中市场的机会表现最为突出，但是经过持续的机会表现后很多调结构受益的行业和个股均出现了一定程度的阶段性的泡沫，或者泡沫更加严重。高达60、70倍的行业估值已经透支了相当长时间的业绩增长预期，该类行业和个股的暴涨甚至导致深交所提出警示。因此短期该类机会可能走进尾声，未来的机会需要时间等待。换个角度看，从稳增长和管通胀中找机会不啻为当前战略布局的较佳选择。稳增长受益最大的无疑是大盘权重的金融和重化装备行业，该类公司在稳健的经济增长环境中出现稳定增长将使本已估值偏低的大盘蓝筹股估值更低，而同时融资融券标的和股指期货的金融创新政策无疑将持续激活该类个股，此外周末公布的股指期货交易有利于券商和参股期货公司的短期走势，其未来机会并不亚于调结构受益品种。另外管理通胀政策一方面管理CPI的权重消费品，另一方面也管理影响民生的居家房地产市场。从政策调控的指向而言，地产政策的调控是前一段时间内结构微调超出市场预期主要目标，而这种调控已经持续降低了地产类股票的估值水准，同时房地产亦是权重行业，融资融券和股指期货依然有利于地产等大消费类行业。因此总体上政策调控导致的效果很可能是未来的机会所在，因此建议投资者战略布局大盘权重行业的金融、地产和重化行业的权重股。