汽车销量企稳曙光乍现位置

汽车：销量企稳曙光乍现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2011我国汽车销量增长2.5%，增速创近十年来新低。2011年我国汽车行业发展遭遇诸多不利因素，刺激政策退出、消费透支、部分地区限购、货币紧缩以及日本地震导致一段时间供给收缩等。

在这些不利因素影响下，自2011年2季度初以来，行业销量增速开始显著放缓，全年销售1850万辆，同比增长2.5%，销量增速创近十年来新低。

行业不利因素的影响在慢慢淡化，销量逐步企稳。在2011年10月、11月连续出现2个月的负增长后，12月份我国汽车实现销售169万辆，同比实现1. %的增长，环比增长2%。应该说到2011年4季度，行业不利影响因素已经开始慢慢淡化，销量逐步企稳。

2012年行业销量增速有望恢复至%。鉴于目前令人忧虑的大气污染以及日益拥堵的城市交通，我们认为2012年国家再次对汽车行业进行大规模政策刺激的可能性不大，行业将更对地依赖自身的恢复性增长。观察驱动总需求恢复的货币供应量指标，2011年12月M2增速已回升至1 .6%。根据多数经济学家对降低存准率以及2012年货币投放目标来看，2012年全年M2增速可能回升至14%左右，这将推动国内总需求的回升。结合对目前行业的库存变化、上年供给收缩的一些特定影响的考虑，我们预计2012年汽车行业销量增速将有望回升至%。鉴于去年1季度较高的基数，2012年1季度销量将出现负增长，2季度起行业销量增速将会明显回升。

投资建议：增持。行业正在这就是说宇宙生命不存在有没有的问题慢慢见底，2季度起将会见到明显的回升。目前主流汽车股2011年P/E在倍左右，估值较为便宜。

总比分获得赛点。第六局特鲁姆普依旧没有给对会 汽车是早周期行业，在市场见底反弹过程中具有较高的弹性，我们建议可逐步加大对汽车股的配臵，若1季度初因销量同比下滑导致股价下跌则是较好的买入机会。配臵上建议以中高端合资品牌车企为主，福耀玻璃、华域汽车、上海汽车、一汽轿车、宇通客车、江铃汽车等。

风险：经济下滑超预期。

辽源治疗牛皮癣哪家好天津哪家医院治疗白癜风好廊坊去哪里看白癜风