行业地产龙头估值跌入价值区间荐10股

地产：龙头估值跌入价值区间 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周政策情况：央行强调信贷平稳增长，人才政策下沉至非热点城市上周，央行负责人表示将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。而地方层面，人才政策继续深入非热点城市。牡丹江宣布高校毕业生“零门槛”落户，潍坊同样全面放开所有高层次人才、高校及职业院校毕业生、留学生、技能人才的落户限制。同时，温州向无住房的高校毕业生每月发放租房补贴。

上周基本面情况：重点城市供给放量，5月40城成交增速改善显著根据Wind、CRIC收集的各主要城市房管局公布的成交面积：上周，我们监测的40个城市商品房成交面积584. 1万方，环比上涨12.0%。月度数据来看，5月40城新房成交同比微幅下降0.2%，降幅较4月收窄15.7个百分点。分线来看，一线城市、三四线城市同比上涨4.8%、2.4%，而14个二线城市同比下滑 . %。推盘方面，上周15城商品房推盘量为2 5万方，高基数下环比下滑 4.4%，月度来看，18年5月推盘放量，同比上涨17.5%，样本城市供给改善，未来重点城市供需底部改善或将继续。

行业周观点：集中度提升不可逆转，龙头具备绝对收益一个是辞职。2月26日是黄秋欢的27岁生日机会近期市场对于地产极度悲观，政策持续高压，信用债风险等因素使得板块持续承压。关于板块估值以及板块投资机会我们有如下几点看法：（1）目前主流地产股估值已经跌入价值区间，与14年的底部相差不大，尤其考虑分红后龙头动态PE基本接近14年的最低点。此外，当前无论是行业环境（信用环境以及库存环境）还是龙头房企业绩稳定性都好于14年，估值底部理论上应该要高于14年。（2）以美国经验来看，在集中度提升不可逆的背景下，龙头房企的规模与市值都将大幅增长（业绩增长是核心推动力，估值呈现窄幅波动），对应到我国，前端土地和资金持续向龙头聚焦，龙头业绩增长的确定性和持续性较以往更强，龙头将具备绝对收益机会。（ ）行业基本面数据方面，磷144毫克5月重点城市成交同比基本转正，增速在 月底部之后持续改善，从历史数据来看，板块相对PE与重点城市成交增速保持一致，预计未来板块相对PE也将逐步提升。（4）我们认为当前板块估值包含足够悲观预期，板块价值进入底部区域，建议积极配置。一线龙头继续推荐：

招商蛇口、万科A、华夏幸福、新城控股，二线龙头推荐：中南建设、荣盛发展、阳光城、广宇发展、蓝光发展等，子领域推荐光大嘉宝和中国国贸。

风险提示政策调控力度进一步加大；按揭贷利率持续上行。