行业国都证券改革红利预期强化市场风格逆转难

国都证券：改革红利预期强化 市场风格逆转难 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周策略：

改革红利预期强化，市场风格逆转难上周行情回顾：受4月宏观经济数据多不及预期、央行正回购与发行央票组合拳净回笼资金及高层密集推进改革部署方案等因素影响，上周A股呈现先抑后扬、整体延续放量反弹走势；上证综指、深证成指各涨1.6%、1.9%；两市日均成交额环比放量17%至近1900亿元。分行业来看，申万2 个一级行业全部上涨，其中TMT、房地产、农林牧渔、机械等板块领涨，涨幅在8. %- . %；而家电、有色、化工、食品饮料、交通运输等板块涨幅在1.2%以内而居后。从市场风格来看，上周以成长股为主的中小板、创业板周涨幅各为 .9%、 .6%，已持续大幅跑赢大盘，但在相对估值溢价触及历史峰值、产业资本加大减持、新三板大范围扩容及IPO重启临近等多重不利因素下，需警惕快速回调风险。

策略观点：国家领导层密集释放改革信号，层次推进改革方案部署，改革红利预期强化助推市场温和反弹行情；而在当前我国经济转型升级关键期的经济增速换挡降速基本已成共识，经济基本面弱化因素已基本消化殆尽，只要守住安全区间就不致挫伤市场信心；而在全球降息潮与货币宽松政策已使外汇占款连续五个月大增，央行正回购与发行央票旨在对冲回笼流入资金，但不改其维持适度宽松流动性并引导市场短期利率维持在较低水平这一调控目标。

在影响市场的负面因素逐步消退而正面因素发酵释放下，大盘有望延续本月初启动的温和反弹行情。预计市场仍以新消费新服务新产业及改革红利板块的结构性机会为主；建议仍重点关注快速增长的新消费热点信息文化消费板块（新媒体、通讯宽带、智能终端及移动应用）、极具成长潜力的新产业（电动汽车、环保），及价格形成机制完善下盈利有望提升的公用事业资源品（油电水气）等。

具体依据:1、密集释放的改革信号与层次推进改革方案的部署，强化改革红利预期。当“全国人大此次对《可再生能源法》的监督检查表明了国家的重视前我国正处于调结构促升级关键期，本届政府已对经济增速容忍度提高，刺激政策与直接政府投资老路不会重走。但在坚定推进深化改革上持续下功夫、出实招，以此释放改革制度红利与激发社会内生式增长动力，打造中国经济升级版。继近期国办公室人士夏日养生10秘籍务院常务会议部署今年深化经济体制改革，涵盖行政体制、财税、金融、投融资、价格等九大重点领域和关键环节后，随即国务院公布取消和下放一批行政审批项目等事项共117项，有望激活调动民间资金参与实体经济投资热情；此外，近日媒体报导最高层亲自主持经济改革方案规划，且已部署七个独立工作小组正在起草涵盖金融、财政、土地、价格、收入分配与户籍等领域的改革方案。以上高层密集释放的改革信号与层次推进改革方案的部署，持续强化改革红利预期，为市场温和反弹提供上行动力与投资主题。