行业医疗保健继续看好行业前景荐股

医疗保健：继续看好行业前景 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2015.7.27，NantKwest在美国纳斯达克上市，再度引爆肿瘤免疫治疗的投资热情，建议持续关注该前瞻性细分行业。NantKwest作为一家只有11个员工，目前所有产品均在临床前、临床I/II期的公司，上市首日涨幅40%，市值达到27亿美元，在细胞治疗领域仅次于同类型的JUNO。

前期回顾：2015.5，我们撰写专题报告《遇上最好的时代，肿瘤免疫治疗》，我们阐述了对于国内肿瘤免疫治疗现状的判断：政策放开下的跑马圈地，短期关注渠道拓展，中长期关注技术积累。可以类比基因测序的早期阶段。并推荐关注：中美康士（北陆药业）、得康生物（银河投资）、辽宁迈迪（双鹭药业）上海柯莱逊等公司。

此次报告的核心：我们重点梳理了NantKwest公司的技术平台优势，并和传统的NK细胞和目前的T细胞技术进行比较，认为作为新一代的NK细胞技术引领者，公司核心技术优势突出、极具延展性，未来有望持续打造细分行业龙头。我们认为细胞治疗作为主题性投资，有望在下半年持续发酵，建议投资者重点关注。

那么，第一个问题就是NantKwest的NK细胞三大技术平台相对传统的NK有哪些优势呢？1）独特的aNK细胞平台：off-and-shelf治疗。不同于一般的NK细胞，其独特的NK细胞不表达杀伤抑制受体（KIR）。

2）haNK(抗体介导)：提升重磅单抗广谱治疗效果。我们熟悉的重磅单抗赫赛汀、美罗华均是利用ADCC（抗体依赖性细胞介导的细胞毒性）杀伤肿瘤细胞，但是因为主要的效应细胞NK细胞的受体CD16的不均匀或低亲和性，大约只有20%的人使用这些单抗有作用，而公司的haNK平台已经修饰过，显示CD16的高亲和性。

）taNK：站在“车（CAR）”上好风光。嵌合抗原受体（CAR）技术，是目前肿瘤治疗最新技术，CAR是一种蛋白，可以使效应细胞对靶细胞（癌细胞）显示特异性的表面抗原。公司的将aNK修饰加工成1个或多个CAR链接，相比自体T细胞，在可扩展性、质量控制、一致性等方面具有多重优势。

相对现在的热点T细胞治疗有哪些优势？解决了大所以他们用这种方式向我告别规模生产的问题：T细胞治疗需要获得活化的T细胞，对于自体细胞治疗来说复杂性和成本较高。

减少对自身免疫系统的依赖：公司同种异体的“off-and-shelf”技术不依赖于自身免疫系统，这一点非常重要，因为对于多数患者的自身免疫系统较弱。

对实体瘤有效投资建议：我会分批、不定期地召集业主参观工地和交楼样板间们认为肿瘤免疫治疗作为肿瘤治疗领域重要的突破，随着科学家对疾病的深入和相关产品临床试验的推进，未来几年将成为肿瘤及相关免疫性疾病最重要的治疗手段。结合国内情况的判断，我们认为渠道资源的搭建和研发储备是两个重要的看点，在国内普遍技术同质化的情况下，渠道优势显得更为重要；大型上市制药企业具备较强的资源整合能力，不排除通过并购研发型公司进入该领域的可能。我们看好：1）具备医院渠道趋势的企业，如上海柯莱逊、中美康士（北陆药业），2）具备研发优势、资源整合能力型制药企业，如姚记扑克、银河投资、香雪制药、安科生物、上海凯宝、恒瑞医药、双鹭药业等。 ）研发型企业：百济神州（待上市）。