行业汽车产销环比均有所下降同比保持稳定增长

汽车：产销环比均有所下降 同比保持稳定增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月，产销环比均有所下降，同比保持稳定增长7月，汽车行业进入传统销售淡季，产销量环比均有所下降，同比保持稳定增长。7月，汽车经销商预警指数为51.10%，库存压力相比6月有所缓解，但依然较大。我们认为2014年全年汽车销量增速为9%左右，汽车行业收入增速为15%，利润增速为20%。

主要原材料价格继续低位徘徊上周，汽车行业主要原材料价格继续低位徘徊，汽车行业不论是制造成本还是使用成本都有一定减轻。天然橡胶价格继续呈下降趋势，预计汽车轮胎行业仍将长期享受低成本的优势。此外，国际原油期货价格也降幅较大。

上周汽车板块表现从内向外看强于大市上周汽车板块表现强于大市。各细分板块涨幅均高于沪深 00，其中卡车及汽车销售与服务涨幅居前。我们认为汽车板块目前的估值仍然较低，在城镇化、国企改革和新能源汽车政策等推动下，汽车行业的估值有望得到进一步提升。

投资建议中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动投资机会的时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。在认证技术规范方面我们维持汽车行业的“中性”评级。建议关注受益于节能环保政策的新能源类汽车企业和汽车电子相关领域类企业。

风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期； 、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。