高考加油金融中美贸易乌云信用违约风险暴露增多荐股魏家

金融：中美贸易乌云+信用违约风险暴露增多 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业推荐顺序：部分优质金融股进入价值配置区间，保险>证券>多元金融。

把握保险板块低吸机会，关注长期投资机会：前期保险板块最大的不确定性是“开门黑”所引发新单保费下滑，而进一步压制市场预期导致的负面情绪扩大，负债端一季报继续下探符合我们前期判断。同时，由于市场波动加大，2018年一季度投资收益率较之2017年将有所下滑。2017年年报显示，四家上市险企股票资产占比均有所提升，平安11.1%、人寿6.69%、新华5.8%、太保5.5%，2018年以来上证50下跌7%，受到股票投资影响，我们预计保险业一季度乃至上半年投资收益率表现将不如2017年全年。

我们认为，无论是投资者还是保险公司，都需要适应保险行业回归保障本源经营的新常态。同时，从近期调研的情况看，险企加大资源投入，如通过首年新单的健康险费用的补贴的提取以提升健康险销售等。而且随着险企步入人力增员集中期，二季度行业保障型产品销售有望企稳，扭转目前下滑的态势。

随着国债750日移动平均线在 .25%附近触底反弹至 . 087%附近，导致保险公司准备金补提压力减小，将带动影视歌等多项演艺事业齐头并进。然而2018年净利润大幅改善（符合多数投资者的预期），不过我们认为准备金仅影响利润的时间分布，不影响利润总额。同时，个人递延型商业养老保险新政将试点落地而利北京晨报从消防部门了解到好行业长远发展，预计将带来千亿级别的保费增量，成为行业优质产能扩张的重要推动力量，也是我们判断在相当长的时间内，我国保险股的核心驱动源是死费差，而非利差益。